- 沙鋼股份重組迷霧：3年無進展凈利銳減3.6億 接盤俠套現(xiàn)15.3億離場
- 2019年09月16日 來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)
提要：3年前，沙鋼股份推出收購蘇州卿峰的全部股權、德利迅達全部股權或控股權的重大資產(chǎn)重組預案，交易價格高達229.08億元。兩年之后，方案調(diào)整為僅收購蘇州卿峰100%股權，放棄對德利迅達88%股權收購，而交易價格不降反升，達到237.83億元
“鋼鐵沙皇”沈文榮推進的200多億資產(chǎn)重組再生迷霧。
3年前，沙鋼股份推出收購蘇州卿峰的全部股權、德利迅達全部股權或控股權的重大資產(chǎn)重組預案，交易價格高達229.08億元。兩年之后，方案調(diào)整為僅收購蘇州卿峰100%股權，放棄對德利迅達88%股權收購，而交易價格不降反升，達到237.83億元。
備受關注的是，本次重大資產(chǎn)重組埋有伏筆，即沙鋼集團將所持沙鋼股份55.12%股權“甩賣”給9名自然人，交易價格高達46億元。出讓股權后，沙鋼集團轉(zhuǎn)身斥資52億元入股并購標的蘇州卿峰。而蘇州卿峰的法人代表李強，就是前述9名受讓股權者之一。
記者發(fā)現(xiàn)，密集資本運作，環(huán)環(huán)相扣，沈文榮更像是在進行一次高達258億元的“賣殼”行動。
重組方案推出已經(jīng)3年，方案調(diào)整也已近一年，這單高達200多億元的重組仍未見實質(zhì)進展。
值得關注的是，今年上半年，沙鋼股份營業(yè)收入和凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同)雙降。二級市場上，自2015年公司籌劃重組以來，股價深度調(diào)整，市值蒸發(fā)291億元。此前，李強等9名接盤者已有8人減持套現(xiàn)。
業(yè)績下降、股價深度調(diào)整，接盤者減持意味著什么？沙鋼股份的重組是否會生變？或許時間會給出答案。
三重要股東套現(xiàn)15.3億
沙鋼股份迎來了最大規(guī)模的股東減持。
沙鋼股份披露的半年報顯示，截至今年6月底，公司重要股東李非文、劉振光所持股份比例為0.68%、5.99%，均較年初有所下降。
記者查詢發(fā)現(xiàn)，早在今年2月20日，李非文就開始了減持，并在2月22日二度減持。兩天下來，李非文合計減持2600萬股，減持價格區(qū)間為7.60元/股—7.81元/股，套現(xiàn)約2.03億元。
與李非文提供大宗交易減持不一樣，劉振光是通過協(xié)議受讓方式完成減持的，其本次減持還引發(fā)一場風波。
公開消息顯示，早在去年11月17日，劉振光向沙鋼股份提交《股份減持計劃告知函》，但公司一直未對外披露該計劃。無法按計劃減持股份的劉振光遂向證監(jiān)會江蘇監(jiān)管局舉報。
沙鋼股份解釋稱，在收到劉振光的減持計劃后，為維護公司價值及股東權益，公司控股股東沙鋼集團擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓劉振光持有的股份。經(jīng)過多次溝通，去年12月21日，沙鋼集團與劉振光簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并在今年3月4日完成股權轉(zhuǎn)讓過戶登記手續(xù)。劉振光將1.39億股沙鋼股份股權協(xié)議轉(zhuǎn)讓給沙鋼集團，轉(zhuǎn)讓價約為8.05元/股，總價款為11.18億元。
劉振光原本持有沙鋼股份6.98%股權，此次股權轉(zhuǎn)讓后，其僅持有1500萬股，持股比為0.68%。
上述轉(zhuǎn)讓協(xié)議達成當天，劉振光撤回上述舉報。
今年4月7日，沙鋼股份公告顯示，其因信息披露不當，遭證監(jiān)會江蘇監(jiān)管局警示。
除了李非文、劉振光外，另一名重要股東李強也在悄然減持。今年8月6日，李強通過大宗交易一次性減持3000萬股，套現(xiàn)約2.09億元。本次減持后，李強的持股比降至4.98%。
綜上所述，三名重要股東合計套現(xiàn)15.30億元。
根據(jù)沙鋼股份公告，三名股東減持均已自身資金原因。劉振光是由于銀行貸款到期，且需解除公司股票的質(zhì)押。李非文是為了歸還質(zhì)押貸款而進行減持，李強減持的原因，沙鋼股份未予以披露。但從今年5月25日披露的公告看，其當時持有公司1.4億股股份曾被司法凍結，5月23日解除。這說明，李強減持也是為了錢。
上述三人原本不是沙鋼股份股東，2015年2月才入股。當時，原本持有75%股權的沙鋼集團突然甩賣55.12%股權，李強、李非文、劉振光等9名自然人接盤，轉(zhuǎn)讓價為5.29元/股，9人持股比在5%—7%左右。當時，這9名自然人均未披露受讓股份目的。
入股一年后，2016年三季度，燕衛(wèi)民、黃李厚、金潔、王繼滿、劉本忠等5人相繼進行了減持。
截至目前，9名自然人中，僅剩朱崢沒有減持，其位列沙鋼股份第二大股東。
營收凈利雙雙大幅下降
重要股東紛紛減持套現(xiàn)，除了與自身資金需求有關，也與沙鋼股份的發(fā)展前景有一定關聯(lián)。
作為中國最大的民營鋼鐵集團旗下的資本運作平臺，總體而言，沙鋼股份的經(jīng)營業(yè)績還算不錯，尤其是2016年以來，在鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能、降本增效措施下，其盈利能力不斷釋放。
數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，沙鋼股份實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為75.85億元、124.14億元、147.12億元，同比增幅為3.10%、63.66%、18.51%。對應的凈利潤為2.20億元、7.05億元、11.77億元，同比分別增長372.87%、220.37%、67%。扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤與凈利潤增長速度大體相當。
然而，在今年上半年，沙鋼股份實現(xiàn)營業(yè)收入62.35億元，去年同期為72.35億元，同比減少10億元，降幅為13.82%。對應的凈利潤為2.85億元，較去年同期的6.47億元減少3.62億元，降幅達55.97%，扣非凈利潤為2.23億元，同比減少3.23億元，降幅為59.27%。
半年凈利潤2.85億元、同比下降超過50%，這在A股31家鋼鐵企業(yè)中，排名均較為突出。上半年，凈利潤超過沙鋼股份的有22家，凈利潤同比下降幅度低于沙鋼股份的有24家。
上半年，受原輔料成本上揚、鋼材價格下行等行情影響，鋼鐵企業(yè)經(jīng)營整體承壓。顯然，沙鋼股份的下滑幅度超出市場預期。
沙鋼股份在半年報稱，根據(jù)年前梳理出的負面清單降損項目，圍繞降本節(jié)支增效任務目標，公司每月對項目進行跟蹤檢查。同時，全力抓好重點指標攻關措施的落實，成立專業(yè)攻關小組，通過各類負面清單的梳理，查找原因落實整改措施。通過優(yōu)化“三配”、合金替代等降本活動，有效的壓降了鐵前和煉鋼工序成本。
上半年，沙鋼股份綜合毛利率為13.70%，去年同期為23.72%，下降約10個百分點。凈利率為9.17%，去年同期為17.24%。
此外，沙鋼股份的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額也在大幅下降。今年上半年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為—0.61億元，去年同期為11.96億元。經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為負數(shù)，這是沙鋼股份近10年來的首次。而且，無論是半年還是全年，近10年來，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為負數(shù)，僅在2013年年報中才出現(xiàn)過。
股價跌逾六成市值蒸發(fā)291億
重組尚未成功，重要股東大舉撤退，沙鋼股份的本次重組會生變嗎？
沙鋼股份的重大資產(chǎn)重組，實際上可追溯至2015年2月25日。當時，春節(jié)剛過，沈文榮推出了入主以來規(guī)模最大的一次資本運作——甩賣股權，沙鋼集團將所持沙鋼股份合計55.12%股權分別轉(zhuǎn)讓給李非文、李強等9名自然人，交易完成后，沙鋼集團套現(xiàn)45.96億元。這就是沙鋼股份本次重大資產(chǎn)重組的前奏。
成功套現(xiàn)后，沙鋼股份密集進行資產(chǎn)重組。當年6月，沙鋼股份宣告停牌重組，重組標的資產(chǎn)涉及新能源汽車行業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等以及IDC企業(yè)的控股股份，涉及境外多項資產(chǎn)，相關工作量大且復雜，交易方案設計的難度較大，多次延期復牌。期間，公司相繼與江蘇智卿共同發(fā)起成立有限合伙制產(chǎn)業(yè)并購基金，投資互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)。最終，因各方在估值方面未達成一致意見而終止。
2016年9月，沙鋼股份再次停牌重組，標的資產(chǎn)為IDC大數(shù)據(jù)。2個月后，重組預案出爐，收購蘇州卿峰的全部股權、德利迅達全部股權或控股權。2017年6月，公司披露正式重組方案，即以229億元收購蘇州卿峰100%的股權，并以29.08億元收購德利迅達88%股權。
蘇州卿峰和德利迅達的核心業(yè)務都是數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)。其中，蘇州卿峰在成立四個月后引入了包括沙鋼集團在內(nèi)的14名投資者。
去年11月16日，沙鋼股份披露調(diào)整后的重組方案，棄購德利迅達，交易價格升至237.83億元。
今年8月28日，公司披露，相關審計、評估、盡調(diào)工作仍在推進。
綜合所述，本次重組，實際上推進了4年，目前尚未取得實質(zhì)性進展。4年間，二級市場上早已風云變幻。
沙鋼股份的重組一度刺激股價大幅上漲，實質(zhì)最高達577億元。如果以2015年10月16日實施送轉(zhuǎn)股后的價格來計算(剔除2015年牛市行情因素)，當時股價為21.21元/股，今年9月12日，已經(jīng)跌至8.02元/股，累計跌幅已達62.19%，市值僅為177億元，蒸發(fā)了291億元。
股東爭相減持、股價大幅下跌，是否會影響沙鋼股份的本次重組？
9月9日，香頌資本執(zhí)行董事沈萌向記者稱，股東減持主要自身資金壓力，對重組事項影響不大。至于重組是否會生變，在其看來，由于資產(chǎn)包比較復雜，且超過200億元，本次重組會歷經(jīng)一些“磨難“。
