- 曲江文旅巨額增發(fā)背后：應(yīng)收賬款6年翻兩番 五大欠款方均系大股東控制
- 2019年07月05日 來源：中國網(wǎng)財經(jīng)
提要：7月1日西安曲江文化旅游股份有限公司(下稱曲江文旅，股票代碼600706)發(fā)布非公開增發(fā)預(yù)案，擬募資不超過4.81億元，用于大唐芙蓉園夜游系列水舞光影秀等4個項目，公司控股股東、實際控制人及其控制的關(guān)聯(lián)方不參與認購。
7月1日西安曲江文化旅游股份有限公司(下稱曲江文旅，股票代碼600706)發(fā)布非公開增發(fā)預(yù)案，擬募資不超過4.81億元，用于大唐芙蓉園夜游系列水舞光影秀等4個項目，公司控股股東、實際控制人及其控制的關(guān)聯(lián)方不參與認購。
曲江文旅即是著名的“曲江模式”的管理運營方，根據(jù)公司公布的股權(quán)關(guān)系結(jié)構(gòu)，其最終控制人為西安曲江新區(qū)管委會，其代表作品有大唐芙蓉園景區(qū)、大雁塔景區(qū)、大明宮景區(qū)等已成熟運營十余年的西安知名文旅景區(qū)。公司通過幫助委托方代收門票款，并收取委托方“管理酬金”的方式獲得主要收入。
記者通過股權(quán)和行政權(quán)層層穿透發(fā)現(xiàn)：曲江文旅2018年應(yīng)收賬款前五大欠款方的最終控制方均指向曲江新區(qū)管委會，也就是說簽訂這些動輒億元的“管理酬金”合同的甲方和乙方均受曲江管委會最終控制。這些管委會下屬企事業(yè)單位亦官亦商，用左手倒右手的游戲調(diào)節(jié)和控制著上市公司的收入和利潤。
甲方乙方都是曲江系
曲江文旅于2012年底通過重組ST長信(長安信息)上市，由平安證券擔(dān)任財務(wù)顧問。上市當(dāng)年公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.40億元，其后業(yè)績上下小幅波動，增長停滯不前，其2017年實現(xiàn)營業(yè)收入11.32億元，甚至比5年前還低。
與停滯發(fā)展趨勢明顯背離的是公司應(yīng)收賬款6年時間翻了兩番，從2012年底的1.48億元增長到2018年底的5.36億元，公司2019年一季報顯示其應(yīng)收賬款進一步增加至5.84億元。
公司2018年年報數(shù)據(jù)顯示：按欠款方歸集的期末余額前五名，欠款性質(zhì)均為管理酬金，合計4.64億元，占應(yīng)收賬款總額的比例為80.76%。其第一、第二、第三大欠款方均為曲江新區(qū)下屬事業(yè)單位，分別為西安曲江大明宮遺址區(qū)保護改造辦公室、西安曲江新區(qū)社會事業(yè)管理服務(wù)中心、西安曲江樓觀道文化展示區(qū)管理辦公室。曲江文旅第四大欠款方為其母公司西安曲江旅游投資(集團)有限公司，第五大欠款方為西安曲江樓觀道文化展示區(qū)開發(fā)建設(shè)有限公司。
《企查查》顯示：西安曲江樓觀道文化展示區(qū)開發(fā)建設(shè)有限公司股東為西安曲江文化控股有限公司，為100%全資持股。而西安曲江文化控股有限公司的控股股東則為西安曲江新區(qū)管理委員會，持股99.9%。
由此可見曲江文旅和其前五大欠款方均受曲江管委會最終控制。曲江文旅為各景區(qū)業(yè)主委托方代收門票款，門票款又以管理酬金的方式回流至曲江文旅，只是近年來回流速度大大降低。wind數(shù)據(jù)顯示：2012年公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為23.43天，不到一個月就結(jié)完了，2018年則為135.33天，都是自家兄弟，為什么付款越多越慢呢？
月結(jié)賬單被拖欠至三年
2012年曲江文旅應(yīng)付賬款為4.14億元，其后幾年出現(xiàn)下降，2017年回升至4.03億元，2018年數(shù)據(jù)為4.63億元，這與近幾年間營業(yè)收入的變化基本匹配，并未出現(xiàn)異常。
問題還是出在了關(guān)聯(lián)方欠款上，以曲江文旅2018年末第一大欠款方西安曲江大明宮遺址區(qū)保護改造辦公室相關(guān)數(shù)據(jù)為例，其管理酬金欠款2.58億元，占公司應(yīng)收賬款總額的比例為44.78%。
根據(jù)公司年報《其他重大合同》中披露的相關(guān)信息：西安曲江大明宮遺址區(qū)保護改造辦公室委托大明宮遺址公園公司(曲江文旅子公司)對曲江大明宮遺址公園進行經(jīng)營管理，委托期限為20年，自2010年10月1日至2030年9月30日，自2015年6月起年度管理酬金為12810萬元。
一年12810萬，兩年就是25620萬，這仍然小于其2018年末管理酬金欠款2.58億元。這就是說以付款進度折算，兩年多的時間里，第一大欠款方一分錢管理酬金都沒有付給曲江文旅。
根據(jù)曲江文旅2018年12月27日發(fā)布的《關(guān)聯(lián)交易公告》：公司新簽管理酬金協(xié)議，關(guān)聯(lián)方渼陂湖投資公司(同受曲江管委會最終控制)應(yīng)每月5日前完成對公司上月景區(qū)管理工作評價，并經(jīng)公司現(xiàn)場執(zhí)行部門確認，每月8日前支付上月委托管理費用。這也印證了公司正常情況下一月一結(jié)算的回款模式。
被拖欠1.28億還要代墊水電費1024萬
第一欠款大戶把一月一結(jié)的回款模式硬生生拖成了三年未結(jié)，然而這還不是最悲催的情況。曲江文旅第二欠款大戶西安曲江新區(qū)社會事業(yè)服務(wù)管理中心，截至2018年末應(yīng)收管理酬金1.28億元，占其應(yīng)收賬款總額的比例為22.31%。
在曲江文旅2018年年報中公布其他應(yīng)收款前五大欠款方里，西安曲江新區(qū)社會事業(yè)服務(wù)管理中心再次上榜，并且名列第一。相關(guān)款項性質(zhì)為代墊水電費，期末余額為1024萬，在其他應(yīng)收款中占比19.55%。
億元管理酬金被拖著不給，還要幫業(yè)主墊付千萬水電費，曲江文旅心中有苦難言。政府的生意難做，哪怕是政府的公司呢？
曲江文旅近年來長期借款大量增加，從2012年末的9760萬上升至2018年末的3.86億元，財務(wù)成本快速上升，改造大唐芙蓉園等項目還要向股東伸手要錢，看來主要問題還是出在了關(guān)聯(lián)企事業(yè)單位的拖欠上了。
由此看來亟需甲乙雙方共同控制人曲江管委會出面，協(xié)助公司清欠。關(guān)聯(lián)欠款問題不解決，長期拖欠包袱越來越重，定增募資金額還趕不上關(guān)聯(lián)方欠款，曲江文旅的增發(fā)股份誰還敢認購？
