- 護童科技超七成收入依賴經銷商 產能利用率降至72%仍擬募5.7億擴產
- 2021年10月22日 來源：中國經濟網
提要：近日，浙江護童人體工學科技股份有限公司(以下簡稱“護童科技”)遞交招股說明書，擬在創(chuàng)業(yè)板IPO上市。如能順利上市，護童科技將成為A股“兒童學習桌椅第一股”。
推出“易升降、多功能”的兒童桌椅的護童科技在小賽道里做出了大生意。
近日，浙江護童人體工學科技股份有限公司(以下簡稱“護童科技”)遞交招股說明書，擬在創(chuàng)業(yè)板IPO上市。如能順利上市，護童科技將成為A股“兒童學習桌椅第一股”。
據了解，護童科技成立于2008年，主要從事兒童學習桌椅行業(yè)，楊潤強與白艷珍夫婦合計持股93.69%，為公司實際控制人。護童科技發(fā)展迅速，據艾瑞咨詢數據顯示，公司在3000元/套以上的兒童學習桌椅市場占有率排名第一。
不過，記者注意到，護童科技主要以經銷模式實現銷售，2020年業(yè)績雙降，凈利潤下滑幅度達24.4%。同時，護童科技主營業(yè)務毛利率連年下滑，2018年至2021年上半年(下簡稱“報告期”)，三年半下滑6個百分點。
此外，隨著市場競爭激烈存貨增加，公司生產也有所放緩，報告期，其學習桌產能利用率從103%降至72%。而此次IPO，公司擬募資5.7億元，核心項目仍為擴產。
上周，記者就業(yè)績及上市后規(guī)劃等問題向護童科技方面發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿前未收到回復。
毛利率三年半下滑6個百分點
據了解，護童科技擁有“護童”、“享學”兩大品牌，主要從事易升降、多功能兒童學習桌椅等產品的研發(fā)、設計、生產及銷售，產品包括學習桌、學習椅、護眼臺燈及護脊書包等。其中，學習桌椅屬于公司核心業(yè)務，收入占比約86%，主要通過自主研發(fā)、設計及生產。
記者查閱招股書發(fā)現，近幾年，護童科技主要產品銷售單價整體穩(wěn)定，一套兒童學習桌椅的單價大概在3000元/套，這樣的組合，護童科技每年可以賣出近20多萬套。
根據艾瑞咨詢測算，2020年中高端兒童學習桌椅前5大企業(yè)市場占有率超過90%，護童科技市占率為53.30%排名第一，其次為光明園迪、康樸樂。
護童科技主要采用經銷模式，報告期經銷收入占主營收入超7成，2020年占比75.16%。截至2021年6月30日，公司正在合作的簽約經銷商數量為333家，經銷商覆蓋終端門店數量1389個。
業(yè)績方面，2018年至2020年以及2021年上半年，護童科技分別實現營業(yè)收入4.33億元、5.51億元、5.47億元和2.46億元，同期分別實現歸母凈利潤6005.38萬元、8727.51萬元、6601.16萬元和2598.17萬元。
記者注意到，2020年護童科技營收、凈利雙雙出現負增長，其中凈利潤下滑幅度達24.4%。并且，公司主營業(yè)務毛利率持續(xù)下滑，2018年至2021年上半年，該數據分別為49.24%、47.93%、44.93%和43.09%，三年半下滑6個百分點。
IPO前夕，護童科技進行了突擊分紅。2021年上半年公司向全體股東每10股派發(fā)現金股利1.15元，合計派發(fā)現金股利4140萬元。楊潤強與白艷珍夫婦合計控制護童科技93.69%股份和相應表決權，為公司實際控制人，以持股比例計算，楊潤強與白艷珍夫婦此次合計分得約3878.77萬元。
銷售費用率遠超同行均值
記者注意到，與護童科技毛利下滑相伴的是公司銷售費用攀升。隨著市場競爭加劇，由于護童科技依賴營銷拉動營收，因此銷售費用居高不下。
招股書顯示，2018年至2021年6月，護童科技銷售費用分別為1.13億元、1.24億元、1.22億元和0.59億元，銷售費用率分別高達26.1%、22.6%、22.3%和24.2%，而同期可比上市公司銷售費用率平均值分別為16.84%、16.85%、15.20%、13.80%。
同時，護童科技的庫存持續(xù)增加。2018年至2021年6月，護童科技存貨賬面余額分別為2894萬元、4182萬元、4405萬元、4689萬元，呈現逐期上升趨勢。
招股書顯示，護童科技存貨以庫存商品和在產產品為主，兩者占比約80%。因市場競爭激烈存貨增加，公司生產也有所放緩，報告期，其學習桌產能利用率分別為103%、98%、83%和72%。
值得注意的是，護童科技此次IPO募投項目仍主要為產能擴充，公司擬募資5.7億元，其中，最核心募投項目為“年產35萬套綠色智能家具生產線項目”(占募投資金77%)，預計達產后將年產學習桌椅35萬套，項目建設期24個月。項目建成后龐大產能如何消化值得關注。
事實上，護童科技大舉募資產能進行擴張，或是看中學習桌椅行業(yè)持續(xù)增長的市場需求。根據艾瑞咨詢數據，2019年中國兒童學習桌椅市場規(guī)模為67.10億元，預計2024年市場規(guī)模突破200億元。
不過，記者注意到，雖然中國兒童學習桌椅市場的總體規(guī)模逐年上升，但從招股書數據看出，總體的市場規(guī)模增速在快速下降，將從2020年45.75%的高增速下降到2025年的10.07%，因此總的行業(yè)規(guī)?！疤旎ò濉庇邢蕖?/p>
目前，隨著行業(yè)發(fā)展，兒童學習桌椅行業(yè)面臨的市場競爭已經逐步由發(fā)展之初的價格競爭轉變?yōu)槠放?、營銷、人才、服務等方面的綜合競爭。對此，行業(yè)人士表示，“護童科技需要推陳出新，讓消費者有好的體驗和服務，才可以維持自己在行業(yè)內龍頭的地位?！?/p>
