8月27日晚，商湯科技向港交所遞交招股書，傳聞已久的上市終于拉開帷幕。

商湯科技是家什么公司？

有人管它叫做中國的貝爾實(shí)驗(yàn)室，因?yàn)樯虦萍紦碛蟹浅：廊A的技術(shù)團(tuán)隊(duì)。據(jù)招股書，商湯擁有40名教授，5000多名員工，其中約三分之二為科學(xué)家及工程師，包括250余名博士及博士候選人。

自2014年創(chuàng)辦以來，累計(jì)拿下70多個(gè)全球冠軍，600多篇頂級(jí)學(xué)術(shù)論文，擁有8000多項(xiàng)AI發(fā)明專利，在全球三大計(jì)算機(jī)視覺會(huì)議上發(fā)表的論文總數(shù)全球排名第一。

商湯科技的創(chuàng)始人湯曉鷗更是全球人工智能領(lǐng)域最有影響力的科學(xué)家之一。

當(dāng)然，也有人認(rèn)為，這不過是又一個(gè)燒錢無果的行當(dāng)，AI在應(yīng)用場景上遲遲得不到突破，缺乏應(yīng)用實(shí)踐能力，沒有可以實(shí)現(xiàn)盈利的商業(yè)模式，投入成本高，行業(yè)競爭大，盈利遙遙無期。

就像商湯科技成立至今已經(jīng)完成了10輪以上的融資。其股東背景堪稱豪華，包括軟銀、深創(chuàng)投、IDG資本、阿里、銀湖資本、中金公司等。據(jù)悉，商湯成立之初很快就獲得了IDG資本數(shù)千萬美元的A輪融資，到2017年B輪融資時(shí)，其融資額度就高達(dá)4.1億美元，其創(chuàng)造了當(dāng)時(shí)人工智能領(lǐng)域融資的新紀(jì)錄。

但是，商湯科技現(xiàn)在也沒有盈利。

為什么要上市？

據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月30日，商湯科技的各類現(xiàn)金及存款儲(chǔ)備超過190億元，其中還包含79.4億元的定期存款。

商湯科技2018年至2021年三年半錄得虧損總數(shù)為242.7億元；扣除優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)等非經(jīng)常性損益，調(diào)整后累計(jì)虧損為28.6億元。

這樣看來，商湯科技可以說是手握大把現(xiàn)金，就算不上市融資，手里的錢也能再燒個(gè)幾年的。

但是，AI四小龍的連續(xù)上市，或許意味著背后的資本已經(jīng)開始喪失了耐心。

其一，風(fēng)險(xiǎn)投資的錢是要求回報(bào)的，客觀存在退出的需求。

其二，選擇上市當(dāng)然是為了積累更充沛的彈藥。

其三，190億的資金雖然很多，但是技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)布局是需要持續(xù)投入，這就是個(gè)燒錢的行當(dāng)。

招股書顯示，此次公開募股募集資金60%將用于投入研發(fā)。

可是上市太難了。

這次商湯科技提交招股書，也是讓一直以來的上市傳言成真，外界也得以窺見AI四小龍老大哥的廬山真面目。所謂AI四小龍，即商湯科技、曠視科技、云從科技、依圖科技這四家中國人工智能領(lǐng)域最受關(guān)注的公司。

但是這四小龍，上市之路都比較坎坷。

依圖科技撤回科創(chuàng)板上市申請(qǐng)，曠視科技登陸港交所失敗后仍在科創(chuàng)板排隊(duì)，云從科技IPO也因“發(fā)行上市申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期”而中止審核。

現(xiàn)在，就剩商湯科技了。商湯科技從業(yè)務(wù)體量和估值來看，也都處在“龍頭”地位，就看這位龍頭能不能打破魔咒了。

有哪些關(guān)鍵數(shù)據(jù)？

2018~2020年，商湯收入分別為18.534億元、30.266億元、34.462億元。

2020年上半年和2021年上半年的收入，分別為：8.612億元、16.518億元，同比增幅91.87%

商湯的經(jīng)調(diào)整虧損凈額，在2018年、2019年、 2020年及2021年上半年，分別為2.205億元、10.371億元、 8.784億元及7.262億元。

這倒是個(gè)好現(xiàn)象，收入在增長，虧損在降低。

商湯研發(fā)開支分別為8.49億元、19.2億元、24.5億元及17.7億元。研發(fā)占收入的比例逐年增長，甚至在今年上半年超過了公司營收，增速遠(yuǎn)超收入，研發(fā)重視程度，由此可見一斑。

另一個(gè)原因也是，AI人才，真的很貴。

賦能，賦能，還是賦能。這詞一出，味就有了。

商湯科技軟件平臺(tái)的客戶數(shù)量合計(jì)已超過2400家，包括超過 250家《財(cái)富》500強(qiáng)企業(yè)及上市公司，119個(gè)城市以及超過30余家汽車企業(yè)，還賦能了超過4.5億部手機(jī)及200多款手機(jī)應(yīng)用程序。

商湯科技稱：“商湯科技是一家堅(jiān)持原創(chuàng)、讓人工智能引領(lǐng)人類進(jìn)步的科創(chuàng)企業(yè)，自成立以來致力于推動(dòng)人工智能賦能百業(yè)。對(duì)于市場傳聞，商湯不予置評(píng)。”

雖然賦能百業(yè)有點(diǎn)夸張，但是商湯科技的業(yè)務(wù)范圍的確極為廣泛。數(shù)據(jù)顯示，商湯科技在智慧商業(yè)、智慧城市、智慧生活以及智慧汽車領(lǐng)域取得一定的市場地位，服務(wù)商業(yè)空間管理、住宅物業(yè)管理、城市管理、交通、制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、移動(dòng)設(shè)備及應(yīng)用、醫(yī)療及汽車……

但是賦能百業(yè)并沒有給商湯科技帶來有效的大客戶。

招股書顯示，截至2018年、2019年、2020年以及截至2021年6月30日止六個(gè)月，前五大客戶應(yīng)占收入的百分比分別為28.4%、 26.3%、31.4%及59.3%。

嚴(yán)格來說，一共有四大業(yè)務(wù)給商湯帶來營收，分別是智慧商業(yè)、智慧城市、智慧生活、智能汽車。

尊嘉金融投研團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，商湯科技服務(wù)的客戶有上海西岸、交通運(yùn)輸部、上海地鐵、西安地鐵、鄭州地鐵、深圳地鐵、國家衛(wèi)星氣象中心等。

這也證實(shí)了商湯科技政府客戶較多的情況，和政府打交道的智慧城市業(yè)務(wù)增長最快，但政府支出會(huì)受到無法控制的變化的影響，會(huì)影響到其經(jīng)營業(yè)績。

人工智能一度被認(rèn)為是繼蒸汽機(jī)、火車、互聯(lián)網(wǎng)之后下一輪“工業(yè)革命”。

有人對(duì)人工智能充滿了各種美好的幻想，認(rèn)為這會(huì)帶來前所未有的劇變，當(dāng)人工智能的奇點(diǎn)來臨，人類甚至可以永生。

但也有人認(rèn)為，人工智能不過是資本市場的又一個(gè)故事，這個(gè)故事已經(jīng)聽膩了，下一次行業(yè)革新到來的時(shí)點(diǎn)是另一個(gè)未知數(shù)。在那一天到來之前，會(huì)由誰來為商湯科技的虧損買單？

而中國AI獨(dú)角獸遲遲不能上市的魔咒，能不能被打破呢？繼續(xù)觀望吧。