成都思科瑞微電子股份有限公司（簡稱“思科瑞”）科創板IPO申請近日獲得上交所受理。公司實控人張亞旗下另一家公司國光電氣已提交科創板注冊申請。

可靠性檢測技術國內一流

思科瑞主營業務為軍用電子元器件可靠性檢測服務，具體包括電子元器件的測試與可靠性篩選試驗、破壞性物理分析（DPA）、失效分析與可靠性管理技術支持。思科瑞檢測的軍用電子元器件的下游應用涉及航天、航空、船舶、兵器、核工業、電子等領域。

根據招股書，思科瑞具備按照GB、GJB、IEC、MIL、SJ、QJ等標準或定制化要求，為客戶提供電子元器件可靠性檢測的服務能力，可靠性檢測的電子元器件種類涉及集成電路、分立器件以及電阻電容電感元件等元器件，經CNAS和DILAC認證的檢測項目或檢測參數共計458項。目前已擁有1.8萬多套測試程序軟件。其中，1.5萬多套為自主研發，并擁有9000多套檢測適配器，部分測試程序軟件已申請軟件著作權94項，部分檢測方法和檢測裝置已申請專利。現擁有專利24項。其中，發明專利10項。

2020年，思科瑞擁有300多家客戶，主要為軍工集團下屬企業及為軍工企業配套的電子廠商。

思科瑞表示，公司可靠性檢測技術處于國內一流水平。在可編程邏輯陣列FPGA測試與篩選試驗技術方面，公司是國內極少數可以對復雜的高速FPGA電路實現高故障測試覆蓋率的第三方檢測機構之一；在電連接器測試與篩選試驗技術方面，公司為國內極少數具備射頻電連接器全項目檢測能力的企業之一，公司具有齊全的電連接器可靠性檢測技術能力，研發了電連接器檢測系統，在國內第三方檢測機構中，公司率先建立了全面的電連接器檢測能力；在破壞性物理分析（DPA）技術方面，公司是行業內少數可針對不同類別不同封裝的電子元器件全面開展DPA試驗的檢測機構之一。

與航錦科技重組終止

招股書顯示，張亞通過建水銓鈞控制思科瑞73.21%股份，通過新余環亞控制公司2.42%股份，合計控制公司75.63%股份，是公司實際控制人，并擔任董事長。

值得關注的是，張亞還是國光電氣董事長。張亞通過新余環亞持有國光電氣67.72%股份。國光電氣是一家專業從事真空及微波應用產品研發、生產和銷售的高新技術企業。2020年10月，上交所受理國光電氣科創板IPO申請。經過兩輪問詢之后，今年5月7日，國光電氣科創板IPO申請獲得通過。5月28日，國光電氣提交注冊申請。

早在2019年，國光電氣和思科瑞都曾是航錦科技計劃實施資產重組并購的標的公司。

2019年6月中旬，航錦科技披露重組預案，擬以支付現金的方式收購國光電氣98%股權以及思科瑞100%股權，并募集配套資金不超過8億元。在這次重組交易中，國光電氣100%股權的預估值為11.5億元，思科瑞100%股權的預估值為9.1億元。交易完成后，張亞將成為航錦科技持股5%以上的股東。

但上述重組于2019年11月宣告終止。航錦科技公告稱，由于目前外部市場環境和公司發展規劃均發生了較大變化，繼續推進重組會與公司新擬定的未來發展規劃存在沖突，因此決定終止本次交易。

此次國光電氣和思科瑞轉戰科創板上市，分別擬募集資金9.08億元、6.19億元。

毛利率較高

在與航錦科技的交易中，國光電氣和思科瑞的股東對其業績進行了承諾。其中，思科瑞在2019年至2021年實現扣非歸母凈利潤分別不低于0.7億元、0.84億元、1.008億元，三年合計為2.548億元。

根據招股書，2018年-2020年，思科瑞分別實現營業收入6575.73萬元、1.05億元、1.66億元，年均復合增長率為58.68%，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2224.92萬元、3385.49萬元、7549.47萬元，扣非歸母凈利潤分別為2045.78萬元、4170.91萬元、7118.17萬元，年均復合增長率為86.53%。對照此前的業績承諾，思科瑞雖然業績快速增長，但2019年、2020年扣非凈利潤均未能達標。

對于經營業績快速增長的原因，思科瑞表示，公司軍用電子元器件可靠性檢測服務能力提升，下游領域市場需求持續快速增長。

公司軍用電子元器件可靠性檢測服務的毛利率較高。2018年-2020年，毛利率分別為69.58%、76.78%、76.48%。對于毛利率較高的主要原因，公司表示，下游軍工客戶對公司提供的可靠性檢測服務技術要求、質量要求、時效性要求均較高，公司軍用電子元器件可靠性檢測服務的單價相應較高；公司提供可靠性檢測服務成本主要為直接人工成本、設備折舊費、電費等費用，不存在大量原材料的投入，因此相對于其他產品制造型企業具有較高的毛利率。

思科瑞強調，軍用電子元器件可靠性檢測行業處在快速發展期，但進入這個業務領域的民營檢測機構不多，公司具有先發優勢。

思科瑞提示，軍工企業客戶具有一定行業特殊性，其付款周期一般較長。若未來下游行業主要客戶信用狀況、付款能力發生變化，公司應收賬款可能存在發生壞賬的風險。

2018年末至2020年末，公司應收賬款賬面余額分別為3638.79萬元、6113.23萬元、10121.98萬元，占各期營業收入的比例分別為55.34%、58.49%、61.13%。同期，公司應收票據余額分別為1176.93萬元、2545.18萬元、5176.41萬元，且主要是商業承兌匯票。