科創(chuàng)板CDR隊(duì)伍有望持續(xù)擴(kuò)容。1月12日晚，全球PC巨頭聯(lián)想集團(tuán)、世界級(jí)人工智能企業(yè)曠視科技兩家紅籌公司均表示計(jì)劃采用發(fā)行中國(guó)存托憑證（CDR）的方式在科創(chuàng)板上市。

九號(hào)公司此前在科創(chuàng)板成功發(fā)行CDR，而人工智能企業(yè)依圖科技在科創(chuàng)板發(fā)行CDR申請(qǐng)已進(jìn)入問(wèn)詢回復(fù)階段。

新增兩家CDR發(fā)行計(jì)劃

聯(lián)想集團(tuán)公告稱，擬向上交所科創(chuàng)板申請(qǐng)發(fā)行CDR上市。聯(lián)想集團(tuán)擬發(fā)行新普通股占公司經(jīng)擴(kuò)大后的已發(fā)行普通股股份總數(shù)不多于10%，募集資金將用于技術(shù)、產(chǎn)品及解決方案的研發(fā)、相關(guān)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資及補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金。

公告顯示，聯(lián)想集團(tuán)新發(fā)股份最多約13.38億股。如以1月13日最新股價(jià)8.83港元/股作為發(fā)行價(jià)，聯(lián)想集團(tuán)預(yù)計(jì)將在科創(chuàng)板融資約120億港元，約合人民幣100億元。

聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO楊元慶表示：“聯(lián)想集團(tuán)一直以來(lái)植根中國(guó)，布局全球。回A股上市計(jì)劃將有助于增強(qiáng)公司戰(zhàn)略與內(nèi)地蓬勃發(fā)展的資本市場(chǎng)的緊密連接，提升內(nèi)地投資人投資聯(lián)想的便利性，進(jìn)一步釋放聯(lián)想的價(jià)值，讓我們能夠以更大力度投資科技創(chuàng)新、服務(wù)轉(zhuǎn)型和智能化變革，更好地推動(dòng)各行業(yè)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)。”

同日，據(jù)北京證監(jiān)局網(wǎng)站消息，AI獨(dú)角獸企業(yè)曠視科技已于2020年9月與中信證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，擬發(fā)行CDR在科創(chuàng)板上市。

曠視科技成立于2011年。2019年8月，曠視科技向香港聯(lián)交所遞交上市申請(qǐng)，不過(guò)一直未有實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

2020年10月29日，九號(hào)公司成功發(fā)行CDR在科創(chuàng)板上市。2020年11月4日，科創(chuàng)板迎來(lái)第二家申報(bào)CDR發(fā)行上市的科技公司——依圖科技。

依圖科技招股書(shū)顯示，公司擬發(fā)行不超過(guò)3640.71萬(wàn)股A類普通股股票，作為發(fā)行CDR的基礎(chǔ)股票，本次發(fā)行的CDR對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)股票占發(fā)行后公司總股本的比例不低于10%，基礎(chǔ)股票與CDR之間的轉(zhuǎn)換比例為1股/8份CDR，擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2.91億份CDR，占發(fā)行后CDR總份數(shù)的比例不低于10%，依圖科技擬融資75億元。

紅籌公司回A路暢通

“紅籌企業(yè)”注冊(cè)地在境外，主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在境內(nèi)。以往紅籌企業(yè)回歸A股，需要首先拆除紅籌架構(gòu)。

2018年6月，證監(jiān)會(huì)審議通過(guò)《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法（試行）》，明確紅籌企業(yè)境內(nèi)上市可采用發(fā)行A股股票或中國(guó)存托憑證（CDR）兩種方式。

隨著注冊(cè)制改革持續(xù)推進(jìn)，2019年證監(jiān)會(huì)及證券交易所陸續(xù)出臺(tái)了一系列具體規(guī)則，助力紅籌企業(yè)境內(nèi)上市。目前，科創(chuàng)板已有多個(gè)紅籌企業(yè)成功上市案例。創(chuàng)業(yè)板自2020年6月實(shí)施注冊(cè)制改革，也明確允許紅籌企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，但截至目前尚未有紅籌企業(yè)成功登陸創(chuàng)業(yè)板。

2020年10月29日，由國(guó)泰君安保薦的九號(hào)公司首次公開(kāi)發(fā)行CDR并在科創(chuàng)板上市。九號(hào)公司發(fā)行價(jià)為18.94元/股，上市首日股價(jià)翻倍。2021年1月13日，收盤(pán)價(jià)為83.73元/股，為發(fā)行價(jià)的4倍多。

在九號(hào)公司之前，華潤(rùn)微已走通紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板直接發(fā)行股票上市的路徑，而中芯國(guó)際已實(shí)現(xiàn)A+H上市。與華潤(rùn)微、中芯國(guó)際不同，九號(hào)公司還是第一例采用VIE架構(gòu)在境內(nèi)上市的案例，其申請(qǐng)發(fā)行CDR上市過(guò)程備受市場(chǎng)關(guān)注。

華泰證券指出，隨著資本市場(chǎng)改革和開(kāi)放的深入推進(jìn)，科技類紅籌企業(yè)回歸A股的動(dòng)力增強(qiáng)。回歸主要有六種路徑：境外及香港上市企業(yè)私有化退市，并拆除紅籌架構(gòu)；分拆子公司上市；境外及香港上市企業(yè)不退市回歸；私有化退市，帶紅籌架構(gòu)回歸；未上市紅籌企業(yè)帶VIE架構(gòu)回歸；未上市紅籌企業(yè)不帶紅籌架構(gòu)回歸。據(jù)其測(cè)算，潛在CDR市場(chǎng)容量約1.2-2萬(wàn)億元。華泰證券認(rèn)為，CDR推行是境內(nèi)資本市場(chǎng)國(guó)際化的重要渠道，注冊(cè)制改革為CDR發(fā)行提供了更廣泛的場(chǎng)景，有助于股票供給結(jié)構(gòu)優(yōu)化，推動(dòng)境內(nèi)估值體系與國(guó)際接軌。

將有更多紅籌企業(yè)選擇CDR

聯(lián)想集團(tuán)及曠視科技均計(jì)劃以CDR方式登陸科創(chuàng)板。相對(duì)于直接發(fā)行股票上市，CDR對(duì)紅籌企業(yè)有哪些吸引力？

資深投行人士王驥躍告訴記者，直接發(fā)行股票境內(nèi)上市，企業(yè)原有股東減持不方便，CDR方式更方便存量股份減持流通，未來(lái)可能會(huì)有更多紅籌企業(yè)選擇CDR方式。

記者注意到，華潤(rùn)微科創(chuàng)板上市時(shí)并不涉及存量股份減持，九號(hào)公司以及正在申請(qǐng)過(guò)程中的依圖科技，均在招股書(shū)中披露了存量股份減持用匯方案。依圖科技招股書(shū)顯示，發(fā)行人已按照《關(guān)于創(chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》的要求，在申報(bào)前就紅籌企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行CDR涉及的減持用匯的事項(xiàng)形成方案，并于2020年9月報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)，并由中國(guó)證監(jiān)會(huì)征求相關(guān)主管部門(mén)意見(jiàn)。目前發(fā)行人關(guān)于CDR減持等涉及用匯的方案正由證監(jiān)會(huì)向有關(guān)部門(mén)征求意見(jiàn)過(guò)程中。

經(jīng)手九號(hào)公司項(xiàng)目的北京市中倫律師事務(wù)所律師在其官方微信號(hào)撰文總結(jié)項(xiàng)目參與經(jīng)驗(yàn)時(shí)表示，2020年4月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于創(chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》，其中第二條規(guī)定，存在協(xié)議控制架構(gòu)（即VIE架構(gòu)）的紅籌企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行股票，中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理相關(guān)申請(qǐng)后，將征求紅籌企業(yè)境內(nèi)實(shí)體實(shí)際從事業(yè)務(wù)的國(guó)務(wù)院行業(yè)主管部門(mén)和國(guó)家發(fā)展改革委、商務(wù)部意見(jiàn)，依法依規(guī)處理。

該律師事務(wù)所表示，根據(jù)其經(jīng)驗(yàn)以及進(jìn)一步了解相關(guān)監(jiān)管政策，上述征求相關(guān)部門(mén)意見(jiàn)的要求僅適用于VIE架構(gòu)的紅籌企業(yè)發(fā)行股票的情形，紅籌企業(yè)發(fā)行CDR的暫不適用。九號(hào)公司在發(fā)行CDR的上市過(guò)程中，未被要求征求國(guó)務(wù)院行業(yè)主管部門(mén)以及國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部的意見(jiàn)。因此紅籌企業(yè)如果存在VIE架構(gòu)的，在現(xiàn)行監(jiān)管政策下，建議采取發(fā)行CDR的方式在境內(nèi)上市。