不久前，號(hào)稱(chēng)“輸送帶+游戲”雙主業(yè)運(yùn)營(yíng)的寶通科技發(fā)布了《公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案》，擬發(fā)行不超過(guò)500萬(wàn)張可轉(zhuǎn)債、籌集不超過(guò)5億元資金用于現(xiàn)代工業(yè)散貨物料智能產(chǎn)業(yè)。

本以為發(fā)債是因?yàn)楣拘马?xiàng)目投產(chǎn)缺乏流動(dòng)資金，但查閱公司財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，三季報(bào)寶通科技賬面貨幣資金高達(dá)16.7億元，并不存在新項(xiàng)目無(wú)錢(qián)可用的局面，而12億元借款停留賬面已超過(guò)半年，利息費(fèi)用不菲，公司卻未披露大額借款用途。

同時(shí)，公司并購(gòu)的游戲出海龍頭公司易幻網(wǎng)絡(luò)新游表現(xiàn)平平、業(yè)績(jī)發(fā)展初現(xiàn)頹勢(shì)；大股東所持股份限售期剛滿(mǎn)便踩點(diǎn)減持，累計(jì)套現(xiàn)約2.59億元。

發(fā)債5億投建新項(xiàng)目 12億短期借款空置超半年

寶通科技，原主營(yíng)業(yè)務(wù)為輸送帶的生產(chǎn)和制造。2015年，公司收購(gòu)易幻網(wǎng)絡(luò)66.7%股權(quán)從而進(jìn)軍手機(jī)游戲行業(yè)，隨后陸續(xù)通過(guò)現(xiàn)金收購(gòu)剩余股權(quán)使易幻網(wǎng)絡(luò)成為公司全資子公司。最新中報(bào)顯示，寶通科技手機(jī)游戲運(yùn)營(yíng)營(yíng)業(yè)收入7.9億元，占總營(yíng)收的66.81%；輸送帶制造營(yíng)收3.9億元，占比為33.19%。

今年9月，寶通科技發(fā)布《公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案》，公告中稱(chēng)，本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金總額不超過(guò)人民幣5億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額擬投入現(xiàn)代工業(yè)散貨物料智能產(chǎn)業(yè)集群生產(chǎn)基地。該生產(chǎn)基地項(xiàng)目預(yù)計(jì)的投資總額為6億元，擬募投資金5億元。

雖然發(fā)債籌錢(qián)已經(jīng)“萬(wàn)事俱備”，但事實(shí)上寶通科技賬面并不缺錢(qián)。

三季報(bào)顯示，寶通科技貨幣資金16.7億元，對(duì)比去年同期增長(zhǎng)214.4%，占總資產(chǎn)的34.8%。巨額的貨幣資金來(lái)源于公司上半年的一筆借款，二季度，公司新增一筆12.08億元的信用借款。

來(lái)源：三季報(bào)

奇怪的是，公司既未將這筆借款投入生產(chǎn)，也沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品，資金使用效率極低，且半年報(bào)也并未披露該借款的具體用途。

但借款利息卻不會(huì)因?yàn)殄X(qián)未投入使用而消失。財(cái)報(bào)顯示，寶通科技一季度財(cái)務(wù)費(fèi)用約412萬(wàn)元，短期借款由1.08億元增至12.91億元后，寶通科技財(cái)務(wù)費(fèi)用驟然上升至中報(bào)的1167萬(wàn)元，其中利息費(fèi)用約1072萬(wàn)元，之后三季報(bào)財(cái)務(wù)費(fèi)用進(jìn)一步上升至1685萬(wàn)元，利息費(fèi)用高達(dá)2077萬(wàn)元。

一筆空置超過(guò)半年的短期借款，不僅為寶通科技帶來(lái)了超過(guò)2000萬(wàn)元的利息費(fèi)用，還將公司的資產(chǎn)負(fù)債率由去年的28.9%拉至三季報(bào)的46.13%。在賬面資金十分充裕的情況下，寶通科技仍擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債再籌措不超過(guò)5億元的現(xiàn)金投建新項(xiàng)目，這一舉動(dòng)更讓人好奇寶通科技借款12億目的究竟為何，何時(shí)才會(huì)將這筆“消耗不菲”的資金正式投入使用。

標(biāo)的公司業(yè)績(jī)承諾“精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)” 大股東踩點(diǎn)減持套現(xiàn)2.6億元

雙主業(yè)運(yùn)營(yíng)的寶通科技，另一主業(yè)手機(jī)游戲近年來(lái)發(fā)展初現(xiàn)頹勢(shì)。

公司收購(gòu)的全資子公司易幻網(wǎng)絡(luò)成立于2012年，是國(guó)內(nèi)最早出海的手游發(fā)行商之一，在港澳臺(tái)、韓國(guó)、東南亞地區(qū)優(yōu)勢(shì)較為明顯。據(jù)APP Annie統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2018年中國(guó)發(fā)行商出海收入排名中，易幻網(wǎng)絡(luò)位居第9，而今年9月中國(guó)發(fā)行商出海收入排行榜中，易幻網(wǎng)絡(luò)已滑落至24名。

來(lái)源：APP Annie

公告顯示，2019年易幻網(wǎng)絡(luò)上線運(yùn)營(yíng)的新游包括《俠客風(fēng)云傳online》《完美世界》《魔神世界》和《妖神記》，流水?dāng)?shù)據(jù)均未過(guò)億，最高流水為《俠客風(fēng)云傳online》的6542萬(wàn)元，新游表現(xiàn)平平。

前三季度流水主要還是由《三國(guó)群英傳》《萬(wàn)王之王》和《圣堂之戰(zhàn)》貢獻(xiàn)，分別實(shí)現(xiàn)2.2億元、1.8億元和1.4億元的流水，但這三款游戲上線運(yùn)營(yíng)都已超過(guò)1年，《圣堂之戰(zhàn)》壽命已近3年，未來(lái)增量空間存疑。

來(lái)源：公司公告

2015年收購(gòu)時(shí)，易幻網(wǎng)絡(luò)曾簽署業(yè)績(jī)承諾，承諾2016年、2017年和2018年凈利潤(rùn)不低于1.55億元、2.02億元和2.62億元。而易幻網(wǎng)絡(luò)實(shí)際完成凈利潤(rùn)分別為1.7億元、2.03億元和2.55億元，2018年業(yè)績(jī)承諾完成率僅97.45%。

來(lái)源：公司公告

易幻網(wǎng)絡(luò)發(fā)展過(guò)程中問(wèn)題逐漸浮出水面，股東卻在股份解禁后立刻踩點(diǎn)減持。

2016年3月，寶通科技以發(fā)行股票及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)牛曼投資手中易幻網(wǎng)絡(luò)66.7%股權(quán)。3年后，牛曼投資所持的6737.05萬(wàn)股于5月15日正式解禁，上市流通。正式解禁前的5月14日晚，牛曼投資公告稱(chēng)，擬在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)通過(guò)大宗交易、集中競(jìng)價(jià)等方式減持不超過(guò)6%的股份。減持原因?yàn)閭€(gè)人資金需求、降低股東股票質(zhì)押率與質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

12月3日，寶通科技公告牛曼投資減持計(jì)劃完成，截至公告日，牛曼投資累計(jì)減持2222.4萬(wàn)股，占總股本的5.6%，累計(jì)套現(xiàn)約2.59億元。