日前，上市公司云南白藥斥資7.3億港元“輸血”萬(wàn)隆控股，成為萬(wàn)龍控股第一大股東，而至于該筆資金用途，萬(wàn)隆控股稱將把募集資金用于工業(yè)大麻和CBD相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展，疑似通過(guò)“輸血”形式布局工業(yè)大麻。而云南白藥方面也提到，本次合作一方面能夠獲得固定收益，另一方面可以進(jìn)一步加深雙方合作。

自去年以來(lái)，A股市場(chǎng)掀起了“工業(yè)大麻”熱潮，年初多次點(diǎn)燃A股股價(jià)的“工業(yè)大麻”概念仍能刺激當(dāng)前市場(chǎng)的神經(jīng)，備受醫(yī)藥界關(guān)注，但對(duì)于云南白藥“入局”，有專家認(rèn)為，在上半年虧損的形勢(shì)下，“入局”并不明智。

另外，云南白藥主要盈利點(diǎn)牙膏在今年上半年毛利率出現(xiàn)下降，部分關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)也“亮紅燈”。

控股萬(wàn)隆“入局”工業(yè)大麻

據(jù)了解，云南白藥目前共持有萬(wàn)隆控股29.59%的股份，為萬(wàn)隆控股第一大股東。云南白藥董事長(zhǎng)王明輝目前任萬(wàn)隆控股董事會(huì)主席執(zhí)行董事。

萬(wàn)隆控股方面表示，今年年初，公司開(kāi)展了工業(yè)大麻和CBD原料的全球貿(mào)易業(yè)務(wù)，并非醫(yī)藥保健品的品牌和廠商為主要銷售對(duì)象，分別在中國(guó)內(nèi)地、日本、韓國(guó)、歐洲和美國(guó)組建專業(yè)團(tuán)隊(duì)。目前，公司的大麻二酚原料貿(mào)易業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)始實(shí)現(xiàn)創(chuàng)收。集團(tuán)初步計(jì)劃投資1億美元進(jìn)軍工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)。

近年來(lái)，云南白藥也在布局工業(yè)大麻業(yè)務(wù)。云南白藥全資子公司云南白藥集團(tuán)中藥資源有限公司入股云南云豐中草藥公司，而后者在今年4月變更經(jīng)營(yíng)范圍，增加“工業(yè)大麻及其提取物的銷售”一項(xiàng)。不過(guò)對(duì)于當(dāng)時(shí)是否涉足工業(yè)大麻，云南白藥方面卻對(duì)外稱“云南云豐未涉足工業(yè)大麻業(yè)務(wù)”。

對(duì)于云南白藥“疑似”布局工業(yè)大麻的舉動(dòng)，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，今年上半年云南白藥扣非歸母凈利下滑25.93%，“顯而易見(jiàn)的是，在增速創(chuàng)新低的情況下，布局工業(yè)大麻并非明智選擇。”

宋清輝表示，用于提取大麻二酚(CBD)時(shí)，相關(guān)企業(yè)仍需按照毒品大麻的管制要求進(jìn)行申請(qǐng)，“如企業(yè)要進(jìn)入工業(yè)大麻領(lǐng)域，需要注意合規(guī)合法的問(wèn)題，一定要健全風(fēng)控的流程機(jī)制等。”

據(jù)了解，大麻二酚被認(rèn)為在消炎鎮(zhèn)痛、罕見(jiàn)病及抗腫瘤領(lǐng)域有一定效果，我國(guó)目前從未批準(zhǔn)工業(yè)大麻用于醫(yī)用和食品添加，我國(guó)已經(jīng)生產(chǎn)的大麻二酚的主要用途為出口。

雖然相關(guān)政策未放開(kāi)，但早在云南白藥疑似“入局”前，今年年初該概念卻受到熱捧，并引來(lái)多家醫(yī)藥上市公司布局。數(shù)據(jù)顯示，目前已有54家企業(yè)涉及工業(yè)大麻概念，而醫(yī)藥企業(yè)已經(jīng)達(dá)到20家。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力

云南白藥對(duì)熱門的工業(yè)大麻“動(dòng)作頻頻”的背后，也折射出該公司近年來(lái)增長(zhǎng)放緩的態(tài)勢(shì)。部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也開(kāi)始“亮紅燈”。

今年上半年，云南白藥業(yè)績(jī)表現(xiàn)也并不理想，營(yíng)收增速放緩至5.72%，扣非凈利潤(rùn)同比大跌25.93%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額低于市場(chǎng)預(yù)期，為負(fù)4.5億元，同比大跌111.86%。

2019年上半年云南白藥的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備和應(yīng)收賬款壞賬損失導(dǎo)致資產(chǎn)減值2.68億元，且發(fā)生其他應(yīng)收款壞賬損失導(dǎo)致信用減值2.8億元，資產(chǎn)減值1.68億元。而庫(kù)存商品賬面余額為86.79億，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為36%，較去年同期下滑0.09%，創(chuàng)近十年同期歷史新低。

另外，2019年上半年，云南白藥的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額亦為凈流出4.51億元，同比下滑111.86%，同樣創(chuàng)上市以來(lái)最大下滑幅度，且下滑金額亦為同期之最。

近年來(lái)，以云南白藥為代表的一批大型中藥類企業(yè)，在與熱度不減的仿制藥、生物制藥公司等具備較強(qiáng)研發(fā)能力企業(yè)的比拼中優(yōu)勢(shì)漸弱，新產(chǎn)品以及增量市場(chǎng)開(kāi)拓遇瓶頸。面對(duì)如此激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)于疲軟狀態(tài)漸露的云南白藥來(lái)說(shuō),或許“入局”能有一線生機(jī)。