9月18日晚，復星醫藥發布公告，確定分拆控股子公司復宏漢霖預期于2019年9月25日在香港聯合交易所主板上市。9月19日，記者根據同花順數據盤點發現，復宏漢霖將是今年下半年赴港上市的首家生物制藥企業。

已有8家生物制藥企業帶“B”登陸港股

2018年4月底，港交所推出了25年來最重大的一次上市改革，發布新修訂的《新興及創新產業公司上市制度》，首次向未盈利的生物科技公司敞開了大門，允許未通過主板財務資格測試的生物科技企業能帶“B”上市。此后，一批未盈利的生物醫藥類企業相繼赴港上市。

帶“B”上市企業的共同特點是，歸母凈利潤均處于虧損狀態，而研發投入都不低。北京鼎臣醫藥管理咨詢中心創始人史立臣指出，創新藥品種從臨床前研究到上市往往需要5-10年時間，因此這類公司的盈利周期也較長，在研發前期，企業會處于燒錢的階段，現金流往往靠融資或是自身的造血模式，這是生物醫藥行業的共性特征。而A股和新三板對業績都有較高的要求，對于創新型研發公司而言不是好事。很多創新性研發公司更愿意在美國納斯達克或者港股上市，畢竟是全球發售，融資范圍擴大。

即將上市的復宏漢霖，目前也處于研發投入大、凈利潤虧損狀態。由于所有產品仍均處在研究或者臨床試驗階段，未有產品上市銷售，復宏漢霖未有盈利，2017年、2018年和2019年一季度，公司凈利潤分別為-3.84億元、-5.05億元和-1.58億元，而研發投入分別為2.57億元、3.65億元、1億元。不過，在今年3月23日，由科技部火炬中心、中關村管委會等聯合發布的《2017年中國獨角獸企業發展報告》上，復宏漢霖以31.8億美元的估值排名30位。

在7月8日舉行的2019亞洲創業投資論壇上，港交所董事總經理姚嘉仁透露，已經有14家生物科技公司在主板上市，其中包括八家未盈利的生物科技公司，總共集資475億港元。上市新政實行一年多以來，香港已然成為全球第二大生物科技上市中心。從2019年1月至6月底，赴港IPO的生物科技公司總計10家，其中中國藥企就占了一半，包括豪森藥業、基石藥業、方達控股、維亞生物、康熙諾生物。

永泰生物9月赴港IPO 半年凈虧超5000萬元

據記者不完全統計，此新規發布至今，已吸引16家生物醫藥企業赴港IPO。除了已經成功上市的8家企業及即將上市的復宏漢霖外，中國抗體、亞盛醫藥、康寧杰瑞、天士力生物、東曜藥業、盟科醫藥、永泰生物也已經向港交所遞交了IPO申請。其中，亞盛醫藥和盟科醫藥均是二次遞交IPO申請。

9月2日向港交所主板遞表的永泰生物是一家細胞免疫治療生物醫藥公司，2006年成立，一直專注于T細胞免疫治療藥物研發和商業化，主要在研產品包括中國唯一獲準進入實體瘤治療II期臨床試驗的免疫細胞產品——EAL產品、CAR-T細胞系列，TCR-T細胞系列等。

由于所有在研產品均處于臨床前或臨床開發過程中，永泰生物也一直處于虧損狀態，其中，2017年、2018年和2019年前半年，公司期內虧損及全面開支總額分別為1662萬元、3489萬元和5053萬元；研發開支分別為1193萬元、3117萬元、2338萬元。公司研發團隊有111名職員，占總員工比例超過76%。

永泰生物曾經有唯一能帶來營收的細胞冷凍保存業務，但從2017年11月起已不再接受新的細胞凍存委托。而2018年僅有來自政府的430萬元補助，公司未產生任何收益。

但據永泰生物的IPO申報稿顯示，中國的細胞免疫治療市場規模預計于2021年至2023年由13億元升至102億元，復合年增長率為181.5%。細胞免疫療法“解禁”之后的生物制藥市場可謂前景廣闊。

興業證券研報指出，創新藥是醫藥領域利潤最豐厚，也是最能體現技術含量的部分，有望長期維持高利潤水平。港股新規修正將長期有利于優質創新型生物科技公司赴港上市融資，也為醫藥產業投資提供了新機遇。