- 云南白藥混改后首份中報(bào)退步 平安減持2券商降目標(biāo)價(jià)
- 2019年09月05日 來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)
提要：云南白藥集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“云南白藥”)于8月29日發(fā)布了2019年半年度報(bào)告，這是云南白藥混改后發(fā)布的首份半年報(bào)。報(bào)告顯示，云南白藥上半年總營收與歸母凈利潤小幅增長，但扣除損益的歸母凈利潤有一定幅度下降。
云南白藥集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“云南白藥”)于8月29日發(fā)布了2019年半年度報(bào)告，這是云南白藥混改后發(fā)布的首份半年報(bào)。報(bào)告顯示，云南白藥上半年總營收與歸母凈利潤小幅增長，但扣除損益的歸母凈利潤有一定幅度下降。本期報(bào)告內(nèi)，歸屬于上市公司股東的凈利潤22.47億元，同比下降25.93%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-4.51億元，較去年同期下降111.86%，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金為8.04億元。
截至報(bào)告期末，其第三大股東中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司-自有資金已減持1041.39萬股，降為第四大股東。此外，云南白藥兩大券商國泰君安與中金公司也因云南白藥業(yè)績低于預(yù)期而相對應(yīng)地下調(diào)了云南白藥的價(jià)。
云南白藥上半年業(yè)績的核心指標(biāo)扣除損益的歸母凈利潤退步。截至2019年上半年末，云南白藥上半年?duì)I收138.97億元，較去年同期上漲5.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤22.47億元，較去年同期上漲8.59%。但歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤11.35億元，較去年同期下降25.93%。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-4.51億元，較去年同期下降111.86%；總資產(chǎn)476.29億元，較去年同期下降11.71%。
國泰君安8月31日發(fā)表研報(bào)《2019年中報(bào)點(diǎn)評：短期受吸并并表影響，期待后續(xù)回升》稱，應(yīng)下調(diào)云南白藥2019-2021年EPS預(yù)測至2.83/3.20/3.66元(原為2.99/3.43/4.02元)，相應(yīng)下調(diào)目標(biāo)價(jià)至96.00元，對應(yīng)2020年P(guān)E30X，維持增持評級。
中金公司8月30日發(fā)表研報(bào)《業(yè)績低于預(yù)期，“新白藥”值得期待》稱，云南白藥1H2019業(yè)績低于預(yù)期，主要是工業(yè)板塊收入下滑，因此下調(diào)2019年盈利預(yù)測23%至2.83元，首次引入2020年盈利預(yù)測3.15元，同比分別下降10.8%和增長11.2%(可比口徑下分別增長6.0%/11.2%)。云南白藥當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2019/2020年27/24倍P/E。維持跑贏行業(yè)評級，下調(diào)目標(biāo)價(jià)16%至88元，對應(yīng)2019/2020年31/28倍P/E，對比當(dāng)前股價(jià)有15.02%上升空間。
截至2019年上半年末，云南白藥銷售費(fèi)用19.39億元，較去年同期上漲1.62%。營業(yè)成本98.62億元，較去年同期上漲9.00%。財(cái)務(wù)費(fèi)用5379.29萬元，同比增長208.51%。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-4.51億元，較去年同期下降111.86%。報(bào)告稱，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加原因?yàn)楸敬卫⑹杖氲臏p少所致，而經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少主要原因?yàn)楸酒谑盏降钠渌c經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金及銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金減少所致。
半年報(bào)顯示，云南白藥的主要行業(yè)業(yè)務(wù)為工業(yè)銷售及商業(yè)銷售，截至2019年上半年末，云南白藥工業(yè)銷售實(shí)現(xiàn)營收49.09億元，較去年同期減少3.16%，毛利率65.96%，較去年同期減少1.16%；商業(yè)銷售實(shí)現(xiàn)營收89.50億元，較去年同期增加12.86%，毛利率8.69%，較去年同期增加1.54%。
云南白藥的主要產(chǎn)品為工業(yè)產(chǎn)品(自制)及批發(fā)零售(藥品)，截至2019年上半年末，工業(yè)產(chǎn)品(自制)實(shí)現(xiàn)營收49.09億元，較去年同期減少3.16%，毛利率65.96%，較去年同期減少1.16%；批發(fā)零售(藥品)實(shí)現(xiàn)營收89.50億元，較去年同期增加12.86%，毛利率8.69%，較去年同期減少增加1.54%。
截至2019年上半年末，云南白藥貨幣資金總計(jì)129.80億元，較去年同期增加14.08%，占總資產(chǎn)比例27.25%；應(yīng)收賬款總計(jì)21.86億元，同比增加1.15%，占總資產(chǎn)比例4.59%；存貨總計(jì)11.36億元，同比增加3.40%，占總資產(chǎn)比例23.85%；云南白藥暫無短期借款，長期借款總計(jì)360萬元，同比無變化，占總資產(chǎn)比例0.01%；應(yīng)付職工薪酬總計(jì)1.36億元，同比減少0.12%，占總資產(chǎn)比例0.29%；一年內(nèi)的非流動(dòng)負(fù)債共計(jì)9.01億元，同比下降5.71%，占總資產(chǎn)比例1.89%。
半年報(bào)顯示，截至2019年上半年末，云南白藥貨幣資金期末余額共計(jì)129.80億元，較期初余額增加62.66億元。其中庫存現(xiàn)金期末余額32.57萬元，較期初余額增7.17萬元；銀行存款期末余額129.79億元，較期初余額增加62.65億元。
截至報(bào)告期末，云南白藥流動(dòng)負(fù)債共計(jì)106.88億元，同比下降22.53億元。應(yīng)付利息3195.09萬元，同比減少7851.66萬元；利息收入7789.98萬元，同比減少1.9億元。
截至2019年上半年末，云南白藥一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為9.01億元，全部為一年內(nèi)到期的應(yīng)付債券；云南白藥本期報(bào)告內(nèi)暫無短期借款，長期借款共計(jì)360萬元，其中保證借款150萬元，信用借款210萬元。
應(yīng)收賬款和壞賬準(zhǔn)備方面，應(yīng)收賬款賬面余額23.56億元，賬面價(jià)值21.86億元，壞賬準(zhǔn)備1.70億元，計(jì)提比例為7.20%；期初賬面余額19.93億元，賬面價(jià)值18.54億元，壞賬準(zhǔn)備1.39億元，計(jì)提比例為6.99%，壞賬準(zhǔn)備金額較去年同期增加3015.46萬元。本期壞賬計(jì)提3015.46萬元，全部為按組合計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款。
截至2019年上半年末，云南白藥存貨賬面余額116.23億元，賬面價(jià)值113.59億元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備2.63億元；期初賬面余額110.56億元，賬面價(jià)值110.31億元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備2526.64萬元。本期存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額增加了2.38億元。
截至2019年上半年末，云南白藥資產(chǎn)減值損失共計(jì)-2.68億元，同比減少2.35億元，其中壞賬損失-3015.46萬元，同比減少178.53萬元，存貨跌價(jià)損失及合同履約成本減值損失-2.38億元，同比減少2.33億元。
截至2019年上半年末，云南白藥應(yīng)付職工薪酬合計(jì)1.36億元，較期初減少8592.28萬元。其中，短期薪酬1.12億元，較期初減少8324.15萬元；支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金為8.04億元，同比增加2.03億元。
截止報(bào)告期末，云南白藥前十大股東中只有新華都實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司存在股權(quán)凍結(jié)情況，凍結(jié)共計(jì)3534.34萬股。報(bào)告期內(nèi)，云南白藥沒有進(jìn)行股本增發(fā)，總股本至2019年6月30日為止沒有變化，云南白藥也未有半年度派發(fā)現(xiàn)金紅利，送紅股，以公積金轉(zhuǎn)增股本的計(jì)劃。
截至2019年6月30日，云南白藥的主要股東(前十大股東)中，與2018年12月31日相比，有3家股東選擇增持，有3家股東進(jìn)行了減持，有6家股東持股不變。
云南白藥控股有限公司為第一大股東，持股4.32億股，持股比例由41.52%。云南合和(集團(tuán))股份有限公司為第二大股東，持股1.04億股，持股比例10.03。新華都實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司為第五大股東，持股3534.34萬股，持股比例3.39%。
經(jīng)記者查詢發(fā)現(xiàn)，2016年12月29日，云南白藥控股股東云南白藥控股有限公司(以下簡稱“白藥控股”)擬通過增資方式，引入新華都實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“新華都實(shí)業(yè)”)。新華都實(shí)業(yè)為國內(nèi)知名民營企業(yè)，其實(shí)際控制人為陳發(fā)樹，其直接持有新華都實(shí)業(yè)76.87%的股份。新華都實(shí)業(yè)將向白藥控股增資約254億元，交易完成后，白藥控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)將變更為云南省國資委和新華都實(shí)業(yè)各持有50%股權(quán)。白藥控股仍持有云南白藥41.52%的股份，仍為公司的控股股東。白藥控股混改完成后，白藥控股將由單一國有獨(dú)資變?yōu)榛旌纤兄破髽I(yè)。2018年11月23日，因重大資產(chǎn)重組停牌2月的云南白藥宣布復(fù)牌。
中國證券金融股份有限公司為第六大股東，持股2669.51萬股，持股比例2.56%。中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司為第七大股東，持股1212.98萬股，持股比例1.16%。陳發(fā)樹為第八大股東，持股894.82萬股，持股比例0.86%。
香港中央結(jié)算有限公司由原第四大股東升為第三大股東，持股量由7843.21萬股增持到9146.55萬股，增持1303.54萬股，持股比例由7.53%增為8.78%。全國社?；鹨涣惆私M合新增持673.84萬股，持股比例0.65%，變?yōu)榈诰糯蠊蓶|。香港金融管理局-自有資金新增持673.28萬股，持股比例0.65%，變?yōu)榈谑蠊蓶|。
中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司-自有資金由原第三大股東降為第四大股東，持股量由9750萬股減持到8708.61萬股，減持1041.39萬股，持股比例由9.36%降為8.36%。
據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，截至5月15日，平安人壽以集中競價(jià)方式減持公司股份520.7萬股，占公司總股本的0.5%。平安人壽當(dāng)次減持云南白藥的均價(jià)為80.58元，減持的股份來自于2008年12月獲取的云南白藥定向增發(fā)(包括增發(fā)后以送股或資本公積轉(zhuǎn)增股本的部分)的股票。以此計(jì)算，當(dāng)次減持套現(xiàn)金額約為4.2億元。
7月底，云南白藥發(fā)布公告，剛剛完成減持計(jì)劃的第四股東平安人壽計(jì)劃再度減持公司股份不超3832.21萬股(占總股本3%)。
云南白藥上半年兩大股東退出前十。原第九大股東全國社?；鹚囊凰慕M合原持股692.29萬股，持股比例0.66%，已不再是云南白藥主要股東(前十大股東)。原第十大股東全國社?；鹨灰欢M合原持股679.74萬股，持股比例0.65%，已不再是云南白藥主要股東(前十大股東)。
