兩年前向醫療服務轉型道路上的一場并購，時至今日留給濟民制藥的卻是一地雞毛。

8月2日，濟民制藥發布公告稱，因未履行業績補償承諾，公司已將子公司鄂州二醫院的原股東浙江尼爾邁特針織制衣有限公司（以下簡稱“尼爾邁特”）告上了法庭，而就在7月29日，鄂州二醫院也因涉及一起超過1400萬元的還款糾紛收到了應訴通知書及民事起訴狀。

轉型路坎坷

多家收購標的業績未達預期

2016年12月份，濟民制藥以2.08億元收購了鄂州二醫院80%的股權。彼時，業績承諾方承諾鄂州二醫院在2017年、2018年和2019年的扣非后凈利潤分別不低于2300萬元、2645萬元和2843萬元。

鄂州二醫院2017年與2018年的經審計扣非凈利潤為2343.08 萬元、1041.78 萬元，累計未完成約定的業績目標。根據當時《股權轉讓及增資協議》的相關約定，尼爾邁特應向濟民制藥補償其持有的鄂州二醫院20%股權及現金4387.08萬元。

但截至目前，尼爾邁特仍未履行業績補償承諾。2019年7月31日，濟民制藥向浙江省臺州市黃巖區人民法院提起訴訟，要求尼爾邁特公司履行股權轉讓，該訴訟已獲法院受理。濟民制藥表示，因上述案件尚未開庭審理，尚無法判斷此事是否會對公司損益產生負面影響。

同時，2018年2月份，濟民制藥以1.26億元收購了白水縣濟民醫院公司60%股權；時隔兩個月，公司再次以1.15億元的價格，收購了鄆城新友誼醫院51%股權。然而，收購標的業績也并不理想。

此前白水縣濟民醫院承諾，2018年、2019年和2020年扣非后凈利潤不低于1725萬元、1980萬元和2280萬元。由于其業績不達預期，2019年5月初，濟民制藥選擇由趙選民全額回購公司所持的白水縣濟民醫院的60%股權，回購對價為“公司股權投資本金1.26億元+投資本金為基數按照6.3%/年計算的資金占用利息+白水濟民醫院2018年度的歸母凈利潤金額”。

有多年收并購經驗的資深市場人士向記者表示，2015年以來，并購潮、對賭潮讓曾經的高業績承諾如曇花一現，如今卻因并購標的業績不達標拖累上市公司業績的A股公司比比皆是。不履約的業績承諾方與公司對簿公堂，也只是雙輸局面。

“鐘情”鄂州二醫院

擬募資3.2億元投向其新工程

2018年，濟民制藥實現營業收入為6.98億元，同比增長15.75%；而凈利潤僅為3206.28萬元，同比下滑39.37%；扣非后凈利潤為-9968.23萬元，降幅達到293.15%。濟民制藥在年報中表示，扣非凈利潤較上年度下滑幅度較大，主要原因系公司對鄂州二醫院和白水濟民醫院計提商譽減值所致。

2018年，濟民制藥大輸液、醫療器械和醫療服務的營業收入占營業總收入的比重分別為44.86%、25.90%、29.23%。濟民制藥在公告中表示，其主營業務為醫療服務、大輸液及醫療器械的研發、生產和銷售，并以醫療服務為發展重點。2019年一季報數據顯示，濟民制藥凈利潤為884.18萬元，同比下滑近兩成。

盡管如此，但濟民制藥對鄂州二醫院還是“一往情深”。就在7月6日，濟民制藥公告稱，公司非公開發行A股股票的申請獲得證監會通過，記者注意到，此次定增的募集資金不超過4.49億元，其中3.19億元擬投向鄂州二醫院新建工程項目，1.3億元將用于償還銀行貸款。

對于募集資金投向，濟民制藥表示，用于鄂州二醫院的新建工程項目將成為鄂州市城南地區唯一一家綜合性醫院，擁有1000張床位，顯著改善鄂州市醫療衛生資源總量不足和醫療衛生資源布局不合理的現狀，為全市人民提供更良好的醫療資源。

濟民制藥還稱，鄂州二醫院新醫院的建設將有助于提升公司醫療服務領域整體實力，提高醫療服務業務在公司收入中的比重，改善公司收入結構，增強公司持續盈利能力，提升綜合實力。

盡管基本面并不樂觀，但濟民制藥的股價卻從2019年1月2日的13.56/股一路穩穩走高至8月2日的44.29元/股，期間漲幅高達226.56%，遠遠跑贏大盤與同行業上市公司，據統計數據顯示，濟民制藥期間累計成交金額約84.45億元，目前公司的動態市盈率已達到314倍。