在科創板上市首批受理企業中，科前生物是唯一一家生物制藥類企業。公司由中國工程院院士領頭，主要產品為豬用疫苗和禽用疫苗?？魄吧锍崭笨偨浝硇旄咴邮苡浾擢毤也稍L時表示，多年來，公司一直和高校及科研機構合作，科研課題基于實際需求，而公司則將科研成果產業化。

研發實力強

科前生物位于武漢光谷生物園，占地面積約135畝。徐高原介紹，公司占地面積不大，但員工都是高素質人才，管理團隊和研發團隊人員以碩士為主，還有不少博士以及海歸人員，為公司取得了不少科研成果。公司研發的豬鏈球菌病、副豬嗜血桿菌病二聯亞單位疫苗是國家一類新獸藥，處于國內領先水平。

在公司的展覽區，5個櫥窗中擠滿大大小小的獎牌和獎杯，包含國家科學技術進步二等獎等。

招股書顯示，科前生物擁有核心技術人員9人，占公司員工總數的1.18%；研發技術人員165人，占公司員工總數的24.34%。在9名核心技術人員中，除一人為博士在讀外，其余均為農學博士。

公司董事長陳煥春為中國工程院院士，曾主持完成國家自然科學基金重點項目等重大科研課題，現兼任中國獸醫協會會長、華中農大微生物學國家重點實驗室學術委員會主任等職。

上世紀90年代，陳煥春從大量死亡仔豬的病料中分離鑒定出偽狂犬病病毒，研制出偽狂犬病滅活疫苗和基因缺失疫苗。招股書顯示，科前生物生產的豬偽狂犬病疫苗所使用的毒株是從本土豬身上分離出來的，毒株匹配性高、免疫效果好、更適合國內市場。根據中國獸藥協會出具的數據，2017年，科前生物的豬偽狂犬病疫苗在其細分市場排名第一。

聯手科研機構

獸用疫苗市場從專利技術、新獸藥注冊證書和產品批準文號等方面構建起壁壘。

招股書顯示，科前生物已獲得31項新獸藥注冊證書、5項國家重點新產品證書及28件國家專利。這些成果基于科前生物的自研發體系以及和高校、科研機構合作，其中是與華中農大的合作。2016年-2018年，科前生物研發投入占總營收的比例分別為6.48%、8.44%、5.52%。在上述28項發明專利中，13項為科前生物和華中農大共有。

“科研院所在基礎領域占有優勢，企業和科研院所合作可以優勢互補，更快推出適應市場的新產品。公司和華中農大合作進行疫苗的基礎性研究，利用公司豐富的市場經驗，從源頭保證產品符合市場需求；同時，公司擁有高效的產業化機制，可以將科研成果迅速轉化為產品。這使得我們的創新能力走在行業前頭?！毙旄咴f。

科前生物與華中農大的合作，由科前生物提供科研項目資金，并參與課題研究，提供實驗和中試條件等，成果則由雙方共同享有。

華中農大主要負責前期基礎理論研究工作，科前生物參與前期基礎性理論研究的同時，主要負責研究成果產業化應用和成果轉化、產品規?；a工藝的應用研究、疫苗佐劑的篩選、中試研究、臨床試驗和復核試驗等后期工作。其中，中試研究主要依托科前生物的GMP生產車間，實驗室研究的攻毒試驗主要依托科前生物的實驗動物房，產業化則包括產品工藝研究和市場推廣等。

科前生物目前可生產47個獸用生物制品類產品。其中，近30個由科研成果轉化而來。公司拳頭產品豬偽狂犬活疫苗（HB-98株）和豬偽狂犬病耐熱保護劑活疫苗（HB-2000株）背后的技術均與高校、科研機構的合作有關。

招股說明書顯示，豬偽狂犬活疫苗（HB-98株）的技術由華中農大授權科前生物使用；農業部披露的新獸藥注冊目錄信息顯示，豬偽狂犬病耐熱保護劑活疫苗（HB-2000株）技術由科前生物、中國獸醫藥品監察所、中牧股份等五家企業或機構共有。

“獸用生物制品直接服務于養殖行業。由于我國養殖行業較為分散，規模化程度不高，各地對于獸用疫苗的需求情況各不相同，獸用生物制品企業僅依靠自身力量，很難完成新產品的推廣工作?！毙旄咴赋觯耙虼?，研發出來的產品很少是獨家生產，需要與其他公司一起進行市場推廣。這是獸用生物制品企業的通行策略?！?/p>

科前生物研發出新產品后，通常會根據市場情況以一定的價格轉讓給其他有推廣能力的公司生產銷售，一起將產品推向全國市場。

招股書顯示，2016年及2017年，公司有三個產品市場占有率排名第一，分別為豬偽狂犬病疫苗、豬乙型腦炎疫苗及豬細小病毒疫苗。這三項產品2016年市場占有率分別為29.06%、29.69%、22.43%；2017年市場占有率分別為28.92%、30.98%、30.46%。

拓寬融資渠道

科前生物擁有較強硬實力，但目前規模并不大。截至2017年12月31日，科前生物總資產為9.32億元；同期同行業上市公司中，中牧股份的總資產達到62.83億元，生物股份為56.84億元，瑞普生物為29.24億元，普萊柯為18.05億元，海利生物為16.02億元。

據科前生物工作人員介紹，公司廠房共有10條生產線，難以滿足公司的生產需求。辦公樓后的一塊建筑工地，公司一個新廠房正在建設。

此次科前生物擬募資17.9億元。其中，產業化建設項目和車間技改項目占11.8億元。

據介紹，生物制品行業投入大、研發周期長，一個新產品的研發通常需要6-8年時間。目前?？魄吧镅邪l和生產所需資金均來源于營業收入，公司發展速度受到極大限制。

2016年-2018年，科前生物營業額分別為3.65億元，6.25億元，7.3億元，2018年歸母凈利潤達到3.89億元。三年營收的復合增長率為37.24%，歸屬母公司凈利潤復合增長率為44.54%。

“如果能在科創板上市，可以增加融資渠道，研發和產能可以更好地跟上市場需求，公司發展速度會更快?！毙旄咴f。

不過，市場人士擔憂科前生物所在行業受養殖業影響以及未來毛利率可能下滑等問題。

對此，徐高原認為，獸用生物制品類企業會根據養殖業的發展情況而調整。目前，我國養殖業仍在高速發展，且集中化程度越來越高。這種狀況還會長時間延續。這對獸用生物制品類企業是利好。養殖業集中化程度提高，養殖戶或養殖企業對牲畜疾病的預防意識會進一步提高，需求自然會進一步增大。

徐高原表示，公司目前以豬用疫苗和禽用疫苗產品為主，但已經開始布局寵物市場，并已研發出一款寵物疫苗，正在準備市場推廣。未來，公司將研發牛羊用疫苗，進一步豐富產品種類，加快新產品的研發速度。

目前，生物制藥行業銷售毛利率處于較高水平，主要在于技術門檻高、產品研發投入大、創新性獸用生物制品需求大等因素?？魄吧锕灿屑s260名市場人員，主要負責收集市場需求情況。公司根據需求快速調整生產及研發相應產品。

招股書顯示，2016年-2018年，科前生物綜合毛利率分別為79.00%、84.47%、84.42%，受益于新產品毛利率高，公司整體毛利率水平較高。