- 道恩股份：上市五年成績斐然 產業鏈布局引領新一輪增長
- 2022年01月12日 來源：中國證券報·中證網
提要：1月6日，道恩股份迎來登陸資本市場五周年。作為國內高性能熱塑性彈性體（TPV）行業的引領者，公司憑借技術積累和不斷創新，彈性材料不斷進入各大應用領域。
1月6日，道恩股份迎來登陸資本市場五周年。作為國內高性能熱塑性彈性體（TPV）行業的引領者，公司憑借技術積累和不斷創新，彈性材料不斷進入各大應用領域，高端產品占比不斷提升，盈利能力逐步加強，上市五年來，公司資產規模、營收水平和盈利能力均實現跨越式發展。
2021年前三季度，公司實現29.28億元，歸屬于上市公司股東凈利潤1.49億元，相比2016年末分別增長266%和88.4%。2021年三季度末，公司資產規模達到29.99億元，比2016年末增長197%。
公司上市五年來，營業收入和凈利潤的復合增長率分別為29.8%和13.5%，公司資產規模復合增長率達到24.3%。
技術優勢成就國內行業龍頭
道恩股份成立于2002年，是一家研發、生產、銷售熱塑性彈性體、改性塑料和色母粒等功能性高分子復合材料的國家火炬計劃重點高新技術企業。
自公司成立以來，道恩股份十分重視技術研發。2006年，道恩股份研發出擁有自主知識產權的TPV生產線，打破美國AES公司、荷蘭DSM公司、日本三井公司壟斷，被國務院授予“國家科學技術獎技術發明二等獎”，成為國內第一個使用完全預分散—動態全硫化技術生產TPV的國內企業。
多年以來，公司研發支出占彈性體收入的比重一直維持在15%左右，支撐著公司在彈性體領域的持續發展和創新。目前，道恩股份已經擁有四個國家級研發平臺和四個省部級研發平臺，承擔國家科技支撐計劃重點研發計劃6項，國家“973”計劃1項，主持或參與制定國際、國家、行業及團體等標準50余項，擁有國家授權專利近百項，是國家熱塑性彈性體行業科技創新的典范。
TPV材料是一類替代傳統橡膠的新型高分子材料，兼備了熱固性橡膠的高彈性以及熱塑性樹脂優良的加工性能，可反復加工和循環使用，可從根本上解決傳統的熱固性橡膠的回收與再利用問題。因此，TPV產業是全球高度重視、視為節約能源和節約石油資源的重要材料產業。
隨著全球對環保和能源問題的日益重視，熱塑性彈性體（TPV）作為更加環保和高效的橡膠替代材料的需求一直保持高速成長的態勢。根據美國Grand
View
Research公司報告，2015年中國的TPV市場規模超過1.7億美元，其中車用TPV的市場規模約1.04億美元，預計未來9年年均復合增速為10.9%，2024年中國TPV市場規模有望超4.3億美元。
目前全球TPV產能高度集中，其中美國埃克森美孚公司(TPV業務被塞拉尼斯并購)為絕對的國際龍頭，市場占比達到了70%以上。道恩股份作為國內TPV技術的領軍企業，憑借領先優勢和平臺式布局，目前是國內熱塑性彈性體TPV產銷量第一的企業。公司憑借在TPV產品上的性能、價格優勢和服務優勢，目前在全球市場的占比達到4%。公司已經與包括鬼怒川（日本）、申雅密封件、庫博公司（美國）、和仁寶利得（韓國）、井上華翔（日本）在內的全球汽車密封系統、汽車防塵罩系統行業龍頭企業建立合作關系，客戶群層級不斷提高，國際化進程提速。
公司圍繞彈性體動態硫化平臺、酯化合成平臺和氫化平臺三大研發平臺不斷加大高端產品的開發，開發了懸浮地板及草坪填充材料、無油地板材料、減振吸能TPE和防水卷材TPO等系列產品，安全氣囊框TPO成功進入Autoliv體系并批量銷售，尤其是公司自主研發的新產品氫化丁腈橡膠，已經成為公司進口替代的重要產品之一。
資本助力實現跨越發展
2016年上市以來，道恩股份營業收入從上市初的8億元增長至2021年前三季度的29.28億元，歸屬于上市公司股東凈利潤從7932.10萬元增長至2021年前三季度的1.49億元，總資產從10.1億元增長至2021年三季度的29.99億元。
據介紹，公司資產規模和盈利能力的提升得益于資本市場的強力支撐。公司業績增長主要來自改性塑料和熱塑性彈性體，其中改性塑料的增長主要依靠外部并購，熱塑性彈性體的增長主要依靠自建產能的擴張，而公司的外延與內生的擴張，都得到了資本市場的支持。
2016年公司IPO上市募集資金3.21億元，投入了高性能熱塑性彈性體（TPV）擴建項目、改性塑料擴建項目、萬噸級熱塑性醫用溴化丁基橡膠產業項目和企業技術研發中心項目，項目的建成為公司新增年銷售收入11.3億元，新增利潤總額1.53億元，公司營收規模和盈利能力大幅提升。
公司改性塑料產品規模的擴張也得益于資本市場的支持。2018年，公司通過實施重大資產收購，收購了海爾新材80%的股權，將改性塑料產能從8萬噸左右提升到了20萬噸，后續通過產能擴產增加至30萬噸；2020年發行可轉債，利用募集資金3.6億元進行改性塑料擴建，公司改性塑料產能進一步擴產增大。海爾新材作為海爾集團改性塑料的供應商，不僅成為公司的穩定客戶之一，而且為公司在改性塑料方面的市場拓展提供了樣本，為公司改性塑料的市場持續拓展創造了良好條件。
資本市場給公司帶來的靈活的體制機制，也為公司搶抓市場機遇打下了基礎。2020年，一場突出其來的疫情對口罩生產所需的主要原料熔噴料帶來巨大的市場需求，作為國內少數能夠生產熔噴料的企業之一，既是市場機會，更是社會責任。2020年4月，公司果斷投資擴大生產線在一個月之內新增熔噴料產能700噸/天，加班加點生產熔噴料，全力保障下游客戶需求，穩定市場熔噴料的價格，在抗擊新冠疫情中貢獻巨大的力量。公司也因此獲得了良好的經濟效益，全年實現營業收入44.22億元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤8.55億元，達到了新的高峰。
隨著公司的發展,公司TPV產能已經由上市前的1.1萬噸達到了3.3萬噸，包括氫化丁晴橡膠和TPE產品在內熱塑性彈性體材料產能總計達到3.5萬噸；改性塑料產能由上市前的4萬噸增長為30萬噸；色母粒產能由上市前的1.4萬噸增長為2.7萬噸。
據了解，生產規模的擴張使公司產品拓展更大的市場成為可能。目前，公司改性塑料產品進入了5G、蓄電池行業,汽車行業拓展至儀表板及副儀表板骨架、前端模塊和擾流板等細分模塊,開發了筆記本、教學器材用具、畜牧行業、園林、家具座椅等行業,通過了通用全球標準GMW15549T1U、GMW15549T2U、T3U認證,取得了萊茵公司TUV回料環保認證,為進入出口歐盟的客戶打下基礎。與小米、蘇世博、哈金森、奧迪、長城、吉利、沃爾沃、大眾等客戶進行了新品合作。
在色母粒業務上,公司通過配方調整、再生料使用不斷擴大產品優勢，開發了衛材白色母、長絲黑色母、移液器頭用PP導電母料等產品,開拓了中財集團、盛豐纖維、英科環保等客戶形成批量合作。
可降解材料注入新動力
隨著疫情的有效控制，熔噴料產品需求和價格回歸常態，公司開始在新的領域布局未來。
為響應國家綠色低碳發展的要求，公司2021年1月與中國紡織科學研究院簽訂了《戰略合作框架協議》，著力布局可降解材料領域。同時公司擬投資建設年產12萬噸生物可降解樹脂項目，一期包含6萬噸/年PBAT裝置和THF回收裝置及配套公用工程，預計2022年可實現投產。
為了加快項目的建設，公司2021年6月開始籌劃非公開發行項目，擬通過非公開發行募集資金不超過7.72億元，其中計劃使用3.04億元募集資金建設12萬噸/年全生物降解塑料PBAT項目，為公司可降解材料業務的發展提供有力的資金保障。該項目建成投產后，將進一步豐富公司產品結構，為公司發展注入新動力。
自2020年末禁塑令階段性實施節點公布以來，可降解塑料領域成為投資熱點。據市場行研機構預測，到2025年我國可降解塑料需求量獎達到238萬噸，市場規模達477億元。面對這一市場，道恩股份已進行了較好的前期準備和技術儲備的項目，尤其是通過與中紡院、青島周氏公司合作，“原料”和“包裝”雙管齊下，在生物基材料研發制造和包裝領域打通了一條龍全產業鏈條，實現了從源頭到制品布局。
按照公司規劃，一期PBAT切片設計產能為6萬噸/年，稅后財務內部收益率為24.58%，稅后投資回收期為5.18年，經濟效益良好，下一步公司還將根據市場需求推進二期項目建設。
站在五周年的新起點，道恩股份表示，未來將繼續以技術創新為核心競爭力，撬動企業可持續、高質量發展。隨著公司產能的不斷釋放和下游市場空間的擴大，公司未來增長可期。
