- 雪浪環境收購上海長盈 危廢處置進入新階段
- 2020年03月12日 來源：證券日報
提要：雪浪環境對外宣布，公司與上海長盈以及其部分自然人股東簽署了《投資框架協議》，擬通過自身或指定的第三方收購交易股東合計持有的上海長盈72%的股權。
在完成上海長盈環保服務有限公司（簡稱“上海長盈”）20%股權收購兩年后，雪浪環境再次啟動了對其72%股權的收購。
3月9日晚間，雪浪環境對外宣布，公司與上海長盈以及其部分自然人股東簽署了《投資框架協議》，擬通過自身或指定的第三方收購交易股東合計持有的上海長盈72%的股權。上海長盈預估值約8.8億元，經初步測算，本次交易將構成重大資產重組。3月10日，雪浪環境漲停，報收14.8元/股。
一位接近上市公司的人士告訴記者，“之所以現在才收購上海長盈72%股權，一方面，2018年年底上海長盈才取得危險廢物經營許可證；另一方面，公司也想通過上海長盈2019年全年的業績來更準確地判斷其估值。”
完成收購后，雪浪環境將持有上海長盈92%股權，上述人士也表示，在納入合并報表后，上海長盈將在一定程度上增厚公司業績。
交易價格預計超6億元
2017年9月份，雪浪環境以6200萬元的交易價格完成收購上海長盈20%股權，彼時上海長盈的評估值約3億元。時隔兩年，上海長盈的預估值為8.8億元，此次收購72%股權公司預計支付的價格將超過6億元。
上述接近上市公司的人士告訴記者，最終估值結果以獨立第三方評估機構出具的《評估報告》確定的評估值為準，交易對價也將根據正式審計評估結果，由交易雙方協商確定。
記者注意到，截至2019年9月30日，公司賬面商譽達到了6.57億元，占凈資產比重近50%。而在2018年年底，公司并無賬面商譽。
“上述商譽主要是收購南京卓越環保科技有限公司形成的。”該相關人士說道。據了解，雪浪環境收購南京卓越環保科技有限公司100%股權的交易價格達到了9.6億元。
此次預估6億元收購，公司未來賬面或將新添商譽。商譽的大幅增加會否給上市公司帶來風險，上述人士認為，“作為上市公司，一方面要形成有序高效的工作機制，減少并購帶來的風險。另一方面，上市公司經營發展有序向好，也在一定程度上會淡化商譽減值的風險。”
本次交易也設置了業績承諾，交易對方承諾上海長盈在2020年度、2021年度、2022年度實現的經審計后的利潤總額不低于8800萬元、9200萬元、1.09億元，三年總計經審計后的利潤總額不低于2.89億元。與此同時，交易對方還需在收到交易價款后將全部交易價款的20%用于購買雪浪環境的股份。
值得一提的是，如若上海長盈當年未能完成前述業績承諾的，則投資方將從當期應支付的股權價款中進行扣減。若支付第二期股權轉讓款時發生了上述扣減事項，但三年總計經審計后的利潤總額不低于人民幣2.89億元，則可在支付最后一期股權轉讓款時予以返還。
此外，上海長盈未能完成業績對賭的，雪浪環境有權選擇要求交易股東以持有的股票進行補償，若已經足額扣減了股權轉讓款或交易股東另行支付了補償款，則無需再用雪浪環境的股票進行補償。
危廢處置業務有望進入新階段
近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關于構建現代環境治理體系的指導意見》，目標要求到2025年，建立健全環境治理的領導責任體系、企業責任體系、全民行動體系、監管體系、市場體系、信用體系、法律法規政策體系。
在安信證券分析師邵琳琳看來，《意見》積極貫徹落實黨的十九大部署，從國家高度來構建我國現代環境治理體系，促進環保事業積極向好發展。加之環保行業2019年下半年基本面反轉趨勢明顯，隨著國資入場持續帶來的融資端和資源端多維度改善，疊加商業模式的重運營化發展和訂單產能進一步釋放，多重利好促公司盈利持續改善，環保行業有望邁入新階段。
國金證券分析師孫春旭認為，醫廢、危廢處理或成為今年環保最值得關注板塊，醫廢處理市場空間將在監管加嚴下迅速釋放，危廢處置整個行業將繼續維持高景氣度。
從上海長盈上半年的經營狀況來看，1月份至6月份上海長盈實現凈利潤5740.93萬元。最新的業績預告顯示，雪浪環境去年凈利增長98.73%的原因之一為上海長盈投產盈利。
接近上市公司人士還提到，上市公司去年引入了國資作為戰略投資者，未來在并購重組以及經營發展方面也是更加規范有序，也是在給市場增加更大的信心。
在此次新冠疫情期間，雪浪環境也被歸入醫療廢物處理概念股而受到市場關注。
上述人士稱，“公司前控股子公司無錫工廢包含了醫廢處置業務這一經營板塊，在無錫工廢股權轉讓之后，公司的經營業務里并不包含醫廢處置業務。”據其介紹，公司目前僅參與相關醫廢設備制造，并不涉及醫廢處置業務的經營。
