- 億利潔能50億收購埋了多少雷？標(biāo)的客戶多數(shù)是關(guān)聯(lián)方
- 2019年12月09日 來源：基本面力場
提要：億利潔能最近挺火，先是11月中旬公告控股股東股份被凍結(jié)，隨后又在12月初拋出了一份價(jià)值近50億的關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)收購，計(jì)劃收購標(biāo)的為億利生態(tài)100%股權(quán)，交易價(jià)格為47.55億元。
億利潔能最近挺火，先是11月中旬公告控股股東股份被凍結(jié)，隨后又在12月初拋出了一份價(jià)值近50億的關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)收購，計(jì)劃收購標(biāo)的為億利生態(tài)100%股權(quán)，交易價(jià)格為47.55億元。
其實(shí)，對于上市公司億利潔能，本身就有很大爭議。力場君也有不少朋友向我提示，這家公司不正常、風(fēng)險(xiǎn)很大，基本上就是“十個瓶子、七個蓋子”的游戲。是的，我也這樣認(rèn)為，但是暫且先按下這個問題不談，今天先來看看這個價(jià)值50億的億利生態(tài)。
記者認(rèn)為，億利生態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)極大。
風(fēng)險(xiǎn)一：下游凈是“關(guān)系戶”
億利生態(tài)最直觀的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，就是關(guān)聯(lián)交易，從公告披露的主要客戶名單來看，關(guān)聯(lián)方占據(jù)了絕大多數(shù)。這其中蘊(yùn)含了多大的風(fēng)險(xiǎn)，以及給億利生態(tài)提供的財(cái)務(wù)操縱空間有多大，想必都不需要力場君過多解釋了。
就事論地看，今年上半年第一大客戶“天津億利金威旅游開發(fā)有限公司”，唯一股東是億利集團(tuán)全資子公司“金威建設(shè)集團(tuán)有限公司”，僅2019年就已經(jīng)有10宗被法院強(qiáng)制執(zhí)行的記錄。
再來看2018年第二大客戶“正鑲白旗億盛生態(tài)城鎮(zhèn)發(fā)展有限責(zé)任公司”，這家關(guān)聯(lián)方主要出資股東為“金威物產(chǎn)集團(tuán)有限公司”， 而“金威物產(chǎn)集團(tuán)有限公司”又是億利生態(tài)2019年的第三大客戶，“金威物產(chǎn)集團(tuán)有限公司”這是億利控股的子公司，本就是“親密一家人”。
公開信息顯示，2019年，“金威物產(chǎn)集團(tuán)有限公司”兩次因未按時履行法律義務(wù)，被伊金霍洛旗人民法院和烏蘭察布市集寧區(qū)人民法院強(qiáng)制執(zhí)行；截止到2018年末，當(dāng)年向億利生態(tài)采購了3億元的“正鑲白旗億盛生態(tài)城鎮(zhèn)發(fā)展有限責(zé)任公司”，員工繳納社保人數(shù)為零。
這還只是力場君隨意抽出了兩個關(guān)聯(lián)方，簡單查詢了一下，如果說這些關(guān)聯(lián)方經(jīng)營正常、可持續(xù)，反正力場君是不大相信的。
風(fēng)險(xiǎn)二：貨幣資金異常
審計(jì)報(bào)告顯示，億利生態(tài)在今年上半年末的貨幣資金余額高達(dá)12.2億元，相比2018年末的10.65億元，還增加了1.5個億；但與此同時，今年上半年的利息收入?yún)s只有211.48萬元，僅相當(dāng)于2018年3267.49萬元的零頭。這前后落差極大，非常值得警惕。
同時考慮到億利生態(tài)截止到今年上半年末，高達(dá)53.44億元的應(yīng)收賬款和49.52億元的應(yīng)付賬款，金額都數(shù)倍于貨幣資金余額，與該公司今年上半年11.56億元的營業(yè)額規(guī)模，也是不相稱的。上述數(shù)據(jù)指向，賬面坐擁著上十億元資金的億利生態(tài)，其實(shí)已經(jīng)將資金鏈壓到極度緊張的狀態(tài)。
風(fēng)險(xiǎn)三：應(yīng)收賬款來源值得拷問
再看一個細(xì)節(jié)，今年上半年末，億利生態(tài)的前五大應(yīng)收賬款客戶中，唯一一個非關(guān)聯(lián)方的是“西安市高陵區(qū)農(nóng)林局”，金額為2.51億元。從億利生態(tài)的應(yīng)收賬款賬齡構(gòu)成來看，這筆欠款的賬齡只可能是1年以內(nèi)或1-2年期的。
但有意思的是，無論是2018年還是今年上半年，“西安市高陵區(qū)農(nóng)林局”都不是億利潔能的前五大客戶。同期，2018年第五大客戶對應(yīng)銷售收入為2.15億元，今年上半年第五大客戶對應(yīng)銷售收入只有9665.3萬元。
這也就意味著在2018年和今年上半年，億利生態(tài)對“西安市高陵區(qū)農(nóng)林局”的收入結(jié)算金額，不會超過上面兩個數(shù)據(jù)，但是在今年上半年末卻有2.51億元的應(yīng)收賬款，從哪里來的？
上面這3點(diǎn)，是記者簡單梳理出來的，關(guān)于這個價(jià)值近50億元的億利生態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。巴菲特有句名言：“如果你看見廚房里有一只蟑螂，那里面肯定不止一只”，至于億利生態(tài)，我相信風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)也不止于上述的3點(diǎn)吧。
