今年以來，多地新冠疫情不斷反復，“三道紅線”、“土地兩集中”等調控政策不斷加碼，房地產行業出現流動性緊張甚至債務違約現象。不過，在中梁控股董事長楊劍看來，行業發展危中有機，未來國家政策更大幅度傾向都市圈區域，圈內具潛力城市將出現結構性機會。中梁控股就是在“緊跟政策導向，深耕都市圈”戰略的指導下，業績實現了穩步提升，財務也得到了進一步優化。

8月24日晚間，中梁控股披露了2021半年報。股告期內公司實現營業收入329.1億元，同比增長38.5%；實現稅后利潤25.8億元，同比增長16.8%；核心歸母凈利潤15億元，同比增長15%；毛利率20.8%，與去年全年水平一致。

優異產品力加持，前7月銷售已破千億

中梁控股盈利能力的顯著提升，離不開銷售的強勢復蘇。數據顯示，中梁控股上半年合約銷售金額為950億元，同比增長40.3%；前7個月銷售1070億元，年度目標完成60%。在克而瑞發布的全口徑銷售金額排行榜上，中梁控股穩居TOP20。據悉，中梁控股合約銷售規模已經連續4年超過千億，而這離不開其精準的布局。在上半年的合約銷售中，二線和長三角三四線城市的貢獻比例達73%，這些地區人口紅利仍在，需求十分穩定。

此外，中梁控股亮眼的業績，更不開其優質的產品力。過往，中梁控股在業內曾有著“小碧桂園”的稱號，但登陸資本市場后，公司發展模式從規模導向轉為有質量的發展，其產品力也開始被業內關注。資料顯示，中梁不斷優化產品設計，旗下有“星海、云璟、鎏金”三大產品體系，滿足不同客戶群體需求；精研4.0產品，目前累計超過300 個項目獲得綠色建筑認證或評級，綠色建筑面積超過 4500萬平方米。近期金盤網發布的“2021上半年中國房企產品力排行榜”中，中梁榮登TOP6，還獲24項GHDA環球人居設計大獎等諸多榮譽。另外，中梁控股上半年的平均去化率高達70%，彰顯出客戶的高度認可。

品質效率雙雙“在線”的中梁控股，對于未來發展充滿信心。楊劍在出席業績發布會時表示：“對完成本年度人民幣1800億的合約銷售目標充滿信心。”

內生造血能力強大，杠桿水平進一步降低

自去年以來，房地產融資渠道進一步收緊，如何保持自有資金池“活水”可用夠用，成為各大房企當下最重要的事。中梁控股也在積極提高內生“造血”能力，加快銷售回款。數據顯示，中梁控股上半年回款率為85%，在業內處于較高水平。截至2021年6月底，中梁控股現金及銀行結余355.4億元，較2020年底增長3.8%，流動性十分充裕。

與此同時，中梁控股還積極主動的進行債務管理，杠桿水平進一步降低。截至2021年6月底，中梁控股剔除預收賬款后的資產負債率為79.3%，而2020年底的這一數據為79.9%；凈負債比率為56.1%，較2020年底下降9.8個百分點；非限制現金與即期借貸比率為1.2，較2020年底有所增長。“三道紅線”暫居黃檔，實際上，中梁控股也是少數在一年之內可以降檔的企業。

值得一提的是，中梁控股上半年進行了一系列美元票據回購，上半年非銀比重已降至25%。在此影響下，中梁控股上半年的融資成本下降至8.3%。

中梁控股執行董事、首席財務官及副總裁游思嘉在業績發布會上表示：“下半年還有明年，中梁會做大量的減債務和穩債務的工作。預期到今年年底，對364債務的依賴度會減少兩個億美元，12個月內對境外364票據的存量減低到25%，相信公司資產負債表到今年年底變得更加穩健和優化。”

游思嘉在業績會上還談到了商票問題，他強調：“中梁商票規模很小，去年年底6億元，期末已下降為人民幣 4億元，全部依時償還。”

土地儲備超6500萬平，投資堅持四大原則

由于資金充裕，中梁控股在土地投資方面也顯得游刃有余。數據顯示，上半年中梁控股共獲取了67個新項目，新增總貨值1020億元；總投資金額為408億元，占銷售金額的比例低于 40%。

截至期末，中梁控股總土地儲備約為6580萬平方米，覆蓋全國五大經濟區，其中長三角和中西部占比達到 73%。分析認為，這將成為中梁控股未來規模穩健增長和利潤增長的最大“糧倉”。

中梁控股執行董事及聯席總裁何劍在業績會上提到了土地投資的四大原則：首先，在基本完成全國化布局的基礎上，整體投資方向從“擴張”轉向“深耕“，將持續深度研究各地政策、投資及銷售環境，在既有布局下，選擇市場基礎好的區域長期深耕。其次，重點城市宅地供應“兩集中”背景下，獲地競爭白熱化，中梁的投資布局不完全依賴集中供地，關注二線等能級較

高城市的同時，關注都市圈內的三線城市，保證安全與利潤。第三，精準控制投資節奏，投資拿地不完全鉚定競爭較為激烈的上半年，留有部分資金到下半年窗口期。積極推進獲地方式多元化，下半年將持續打開多元獲地渠道，如產城、商業、并購等，以此分散集中供地帶來的

競爭壓力。最后，全面提升與行業頭部房企、地方龍頭企業的合作，強強聯合，取長補短，優勢互補。

得益于業績穩健增長及債務優化，中梁控股在國際資本市場的形象進一步提升。其中穆迪和惠譽均將中梁控股的評級展望從“穩定”上調為“正面”；標普、聯合國際和聯合(境內)都給予了中梁控股“穩定”評級。星展銀行也于近期發布研報，給予中梁控股“買入”評級，目標價5.93港元。截至目前，該股每股價格不足4.5港元，這意味著仍將有較大的上漲空間。