日前，在線房產交易服務平臺“房多多”在美提交招股書，擬在納斯達克上市募資1.5億美元，與此同時，對這家在招股書中號稱“經營中國最大在線房地產市場”的企業“數據注水”的質疑，卻不斷在各大網絡及媒體平臺涌現。

房多多招股書披露，該公司經營著中國最大的在線房地產市場。截至2018年底，在中國約200萬家房地產代理商中，在該公司注冊的超過91.1萬家，市場滲透率超過45%。

然而，業界對于該公司經營最大的在線房地產市場并不認同。

第三方平臺比達數據報告顯示，2019年3月中國主要房產信息APP月活躍用戶規模排名中，安居客以1311萬位列第一，房天下為445.5萬、貝殼找房423.5萬、鏈家410.6萬、我愛我家60.5萬，房多多僅為42.9萬。

此外，房多多招股書中披露的每家活躍代理商的實際業務量與現實不契合，這也是外界對數據質疑的原因之一。

據房多多披露，2018年在該平臺市場上有31.73萬家活躍房產代理商，并通過該平臺的商業模式進行“閉環交易”。2018年在房多多平臺上完成的閉環GMV為1137億元，平均每個注冊房產代理商僅完成10萬多元。如果計算活躍房產代理商，每家在去年也只實現35萬元GMV，不夠半套房子市價。

房多多透露，在房產數據、交易服務和房屋翻新服務等領域，公司主要競爭對手包括貝殼等；在流量導向的平臺方面，公司與房天下、安居客存在競爭，這些平臺主要致力于吸引在線流量以及提供房屋信息和廣告服務。

值得注意的是，房多多在2016年凈虧損高達3.32億元，2017年轉為盈利60萬元，到今年上半年實現盈利1億元。中國網科技通過梳理發現，盈利的轉折點是來自于2017年的大裁員，以及大舉進軍新房代銷業務。

房多多披露的數據顯示，截至2019年6月30日公司擁有1655名員工。此前的2016年底、2017年底、2018年底分別擁有員工2754人、1402人和1353人?？梢钥闯?，房多多在2017年經歷了大裁員，一年裁掉近一半員工。

公司裁員后帶來的直接變化是2017年實現盈利60萬元，此前一年還巨虧3.32億元。通常來講，一般和行政費用主要是支付給雇員的薪酬，房多多該項目在2016年的支出為3.11億元，2017年縮減至1.56億元，到2018年更是降至1.45億元。

從2016年底開始，新房銷售代理業務在房多多的業務比重在不斷上升，而公司因為監管變化從向購房者收取傭金轉向直接從房地產開發上收取傭金。這塊業務的快速增長從該公司應收賬款暴增可以體現出來。

公司應收賬款從2016年12月31日的1.943億元大幅增加到2017年12月31日的8.278億元，2018年底增至14億元，截至今年6月30日達到19億元。房多多解釋，應付賬款主要是房地產商的傭金，這些房企一般需要較長的付款期，這影響了公司的流動資金。

中國銀河證券報告指出，新房代銷行業自2015年以后，部分頭部的房地產經紀公司逐步開辟新房代銷市場業務，利用其平臺、流量優勢入局，成為行業新的力量，對傳統的代銷企業造成不小壓力。目前，我愛我家、鏈家等二手房中介所占市場份額越來越大。

房多多在新房代銷領域采用的模式是，與開放商、融資伙伴簽訂三方協議，組成有限合伙企業，向開發商預付存款，并承諾可以向開發商購買任何未售出的房產。招股書警告，公司對這些有限合伙企業投資所造成的損失的最大風險是：在這些有限合伙企業中投資的賬面金額以及承諾提供的額外資本的最高數額。

據房多多稱，截至2016年12月31日，2017年12月31日，2018年6月30日和2019年6月30日，公司對這些有限合伙企業投資所造成最大損失分別為3960萬元、4.094億元、 9.587億元和11億元。若房地產市場下滑，這對于房多多也是巨大的風險。