日前，在線房產交易服務平臺“房多多”在美提交招股書，擬在納斯達克上市募資1.5億美元，與此同時，對這家在招股書中號稱“經營中國最大在線房地產市場”的企業(yè)“數據注水”的質疑，卻不斷在各大網絡及媒體平臺涌現(xiàn)。

房多多招股書披露，該公司經營著中國最大的在線房地產市場。截至2018年底，在中國約200萬家房地產代理商中，在該公司注冊的超過91.1萬家，市場滲透率超過45%。

然而，業(yè)界對于該公司經營最大的在線房地產市場并不認同。

第三方平臺比達數據報告顯示，2019年3月中國主要房產信息APP月活躍用戶規(guī)模排名中，安居客以1311萬位列第一，房天下為445.5萬、貝殼找房423.5萬、鏈家410.6萬、我愛我家60.5萬，房多多僅為42.9萬。

此外，房多多招股書中披露的每家活躍代理商的實際業(yè)務量與現(xiàn)實不契合，這也是外界對數據質疑的原因之一。

據房多多披露，2018年在該平臺市場上有31.73萬家活躍房產代理商，并通過該平臺的商業(yè)模式進行“閉環(huán)交易”。2018年在房多多平臺上完成的閉環(huán)GMV為1137億元，平均每個注冊房產代理商僅完成10萬多元。如果計算活躍房產代理商，每家在去年也只實現(xiàn)35萬元GMV，不夠半套房子市價。

房多多透露，在房產數據、交易服務和房屋翻新服務等領域，公司主要競爭對手包括貝殼等；在流量導向的平臺方面，公司與房天下、安居客存在競爭，這些平臺主要致力于吸引在線流量以及提供房屋信息和廣告服務。

值得注意的是，房多多在2016年凈虧損高達3.32億元，2017年轉為盈利60萬元，到今年上半年實現(xiàn)盈利1億元。中國網科技通過梳理發(fā)現(xiàn)，盈利的轉折點是來自于2017年的大裁員，以及大舉進軍新房代銷業(yè)務。

房多多披露的數據顯示，截至2019年6月30日公司擁有1655名員工。此前的2016年底、2017年底、2018年底分別擁有員工2754人、1402人和1353人。可以看出，房多多在2017年經歷了大裁員，一年裁掉近一半員工。

公司裁員后帶來的直接變化是2017年實現(xiàn)盈利60萬元，此前一年還巨虧3.32億元。通常來講，一般和行政費用主要是支付給雇員的薪酬，房多多該項目在2016年的支出為3.11億元，2017年縮減至1.56億元，到2018年更是降至1.45億元。

從2016年底開始，新房銷售代理業(yè)務在房多多的業(yè)務比重在不斷上升，而公司因為監(jiān)管變化從向購房者收取傭金轉向直接從房地產開發(fā)上收取傭金。這塊業(yè)務的快速增長從該公司應收賬款暴增可以體現(xiàn)出來。

公司應收賬款從2016年12月31日的1.943億元大幅增加到2017年12月31日的8.278億元，2018年底增至14億元，截至今年6月30日達到19億元。房多多解釋，應付賬款主要是房地產商的傭金，這些房企一般需要較長的付款期，這影響了公司的流動資金。

中國銀河證券報告指出，新房代銷行業(yè)自2015年以后，部分頭部的房地產經紀公司逐步開辟新房代銷市場業(yè)務，利用其平臺、流量優(yōu)勢入局，成為行業(yè)新的力量，對傳統(tǒng)的代銷企業(yè)造成不小壓力。目前，我愛我家、鏈家等二手房中介所占市場份額越來越大。

房多多在新房代銷領域采用的模式是，與開放商、融資伙伴簽訂三方協(xié)議，組成有限合伙企業(yè)，向開發(fā)商預付存款，并承諾可以向開發(fā)商購買任何未售出的房產。招股書警告，公司對這些有限合伙企業(yè)投資所造成的損失的最大風險是：在這些有限合伙企業(yè)中投資的賬面金額以及承諾提供的額外資本的最高數額。

據房多多稱，截至2016年12月31日，2017年12月31日，2018年6月30日和2019年6月30日，公司對這些有限合伙企業(yè)投資所造成最大損失分別為3960萬元、4.094億元、 9.587億元和11億元。若房地產市場下滑，這對于房多多也是巨大的風險。