LPR報(bào)價(jià)連續(xù)四個月保持不動。12月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的最新一期貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。至此，從全年情況看，LPR在經(jīng)過此前的3次下調(diào)后，1年期、5年期以上LPR分別累計(jì)下降15個基點(diǎn)和35個基點(diǎn)。

多位接受《證券日報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，盡管12月份LPR報(bào)價(jià)維持前值不變，但不會影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行勢頭，預(yù)計(jì)年底新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率將續(xù)創(chuàng)歷史新低，新發(fā)放居民房貸利率也有望延續(xù)小幅下行勢頭。整體上看，預(yù)計(jì)2023年1月份或2月份，是LPR調(diào)降的時(shí)間窗口。

多因素影響

致LPR報(bào)價(jià)“按兵不動”

12月份，1年期和5年期以上LPR報(bào)價(jià)繼續(xù)“按兵不動”，一個重要的影響因素在于LPR報(bào)價(jià)的錨定利率——MLF利率在當(dāng)月未發(fā)生變化。

具體來看，12月15日，央行加量平價(jià)續(xù)作6500億元MLF，中標(biāo)利率維持2.75%不變，這使得12月份LPR調(diào)降的空間大幅縮減。

談及12月份MLF利率維持不變的原因，中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，這主要源于內(nèi)外因素的綜合考量。一方面，美國CPI雖連續(xù)2個月超預(yù)期回落，但美聯(lián)儲決議及鮑威爾講話偏“鷹”，且利率終值預(yù)期提升，致使其2023年至少還有75個基點(diǎn)的加息空間，短期仍對我國政策利率下調(diào)形成一定制約；另一方面，近期穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，各項(xiàng)重要會議積極定調(diào)提振市場信心，經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上的大趨勢已基本確定，政策效果顯效觀察期內(nèi)繼續(xù)下調(diào)政策利率的必要性不高。

除了受到MLF利率維持不變的影響因素外，資金利率快速上行、銀行負(fù)債端承壓等因素，也是12月份LPR報(bào)價(jià)調(diào)降動力不足的原因之一。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明告訴《證券日報(bào)》記者，進(jìn)入12月份后，同業(yè)存單到期收益率持續(xù)上行。一方面是跨年期限1個月同業(yè)存單到期收益率上行至2.5%，顯示銀行間跨年資金面需求較強(qiáng)；另一方面，3個月到1年期限同業(yè)存單到期收益率自11月份以來持續(xù)回升，11月末至今回升幅度在20個基點(diǎn)左右。總的來說，在同業(yè)存單利率持續(xù)抬升，銀行負(fù)債成本走高背景下，LPR單獨(dú)下行阻力較大。

需要注意的是，盡管12月份LPR報(bào)價(jià)維持不變，但在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，考慮到當(dāng)前宏觀政策需要適度加大穩(wěn)增長力度，其中降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本是一個重要發(fā)力點(diǎn)。此外，9月份以來銀行存款利率下調(diào)效應(yīng)逐步體現(xiàn)，12月份降準(zhǔn)落地也會降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約56億元。由此判斷，12月份LPR報(bào)價(jià)持平不會影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行勢頭，預(yù)計(jì)年底新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率將續(xù)創(chuàng)歷史新低，新發(fā)放居民房貸利率也有望延續(xù)小幅下行勢頭。

5年期以上LPR

短期仍有下調(diào)空間

作為房貸利率定價(jià)的“錨”，目前業(yè)內(nèi)共識是，本月5年期以上LPR保持不變除了受到房貸利率重定價(jià)日效應(yīng)外，或也與當(dāng)前處在樓市政策效果觀察期有關(guān)。

11月14日，銀保監(jiān)會、住建部、人民銀行聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于商業(yè)銀行出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金有關(guān)工作的通知》，指導(dǎo)商業(yè)銀行按市場化、法治化原則，向優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金。隨后，人民銀行、銀保監(jiān)會于11月21日聯(lián)合召開全國性商業(yè)銀行信貸工作座談會，并特別強(qiáng)調(diào)要“保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，穩(wěn)定房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)貸款、建筑企業(yè)貸款投放，支持個人住房貸款合理需求”。緊接著，人民銀行又于11月23日正式對外發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，以助力房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

王青認(rèn)為，隨著11月份以來穩(wěn)樓市政策力度持續(xù)加碼，目前正處于政策效果觀察期。再者，居民房貸重定價(jià)日多為每年1月1日，且要依據(jù)上年12月份的5年期以上LPR報(bào)價(jià)確定當(dāng)年全年的存量房貸利率水平。由此，也不排除從維護(hù)2023年資產(chǎn)收益角度考慮，推遲下調(diào)5年期以上LPR報(bào)價(jià)的可能。

“為支持樓市盡快企穩(wěn)回暖，引導(dǎo)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)有序發(fā)展，5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)的迫切性較高。此外，當(dāng)前居民房貸利率仍相對偏高，也具備一定的下調(diào)空間。”王青表示。

12月20日，貝殼研究院發(fā)布的《百城銀行房貸利率簡報(bào)》顯示，12月份，首套主流利率平均為4.09%，二套平均為4.91%，環(huán)比基本持平。其中，截至12月18日，已有19城首套房貸主流利率降至4.0%以下。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，從10月份、11月份的金融數(shù)據(jù)看，住戶貸款特別是住戶中長期貸款增長乏力，是拖累人民幣貸款增長的重要因素，反映出居民消費(fèi)意愿和能力仍然不足。因此，應(yīng)繼續(xù)引導(dǎo)LPR尤其是5年期以上LPR適度下行，既減輕居民住房消費(fèi)負(fù)擔(dān)又激發(fā)企業(yè)中長期融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，更好推動宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。預(yù)計(jì)2023年1月份或2月份，是LPR調(diào)降的時(shí)間窗口。

王青表示，2023年1月1日房貸重定價(jià)日過后，預(yù)計(jì)5年期以上LPR報(bào)價(jià)存在下調(diào)0.15個百分點(diǎn)的可能。