9月16日晚間，貴人鳥發布公告稱，公司委托聯合信用評級有限公司(以下簡稱“聯合評級”)對公司 2014 年發行的“14 貴人鳥”公司債券進行了跟蹤信用評級，公司主體及債券評級均由AA-降至A，評級展望由“穩定”調整為“負面”。這是貴人鳥債券及公司主體年內第二次遭信用評級機構下調評級。

公司評級、債券評級半年兩連降

公開資料顯示，“14貴人鳥”2014年12月23日正式登陸上海證券交易所開始公開交易，發行總額人民幣8億元。貴人鳥本次債券評級為AA，公司主體長期信用等級為AA。本次債券上市前，貴人鳥三個會計年度實現年均可分配利潤4.53億元。

今年6月24日，貴人鳥發布公告稱，聯合評級在對公司經營狀況、財務狀況等進行分析評估后下調了公司債券及公司本體信用評級。公司債券及公司主體均由AA級評級降為AA-，評級展望仍維持“穩定”。“14貴人鳥”的評級在本次跟蹤評級后實現上市以來首次下調。

令市場意想不到的是，9月17日，貴人鳥再度發布公司債券評級調整公告，公司主體及債券評級由AA-調整至A，同時評級展望也由“穩定”調整至“負面”，本次評級調整距離上次還不足三個月，貴人鳥債券及公司主體評級半年內實現兩連降。

業績大幅下滑 上半年現金流減少5億多

公司公告中稱，經營狀況和財務狀況是貴人鳥公司主體和債券評級兩次遭下調的原因。貴人鳥2018年年報顯示，公司2018年實現營收28.12億元，比2017年的32.52億元下降了13.52%；歸屬于上市公司股東凈利潤由正轉負，從1.57億元減少至-6.86億元，降幅達536.01%。同時，公司經營活動產生的現金流量凈額從2017年的6.33億元減少11.66%至2018年的5.59億元。

貴人鳥今年上半年的業績延續了上年的頹勢。公司2019年半年報顯示，公司上半年實現營業收入8.10億元，較去年同期的15.36億元較少47.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤也由上年同期的0.34億元減少至-0.58億元；經營活動產生的現金流量凈額上半年內巨額較少，由5.55億元減少至-0.20億元，減少了103.53%。

公司將上半年經營活動產生的現金流凈額巨幅減少歸因于報告期內回款減少。公司2019年半年報顯示，截至2019年6月30日，公司應收賬款期末金額為14.10億元，占總資產總額的28.77%。貴人鳥也坦言，如果經銷商拖欠公司貨款的話，將對公司的經營產生不利影響。

控股股東股權凍結近九成 存實控人變更風險

除了債券評級下調和業務的頹勢之外，控股股東股份遭凍結是加在貴人鳥頭上另外一片“揮之不去的陰霾”。去年9月貴人鳥曾發布公告稱，貴人鳥集團所持有的公司 1.02億股無限售流通股及孳息(其中：所凍結9700萬股已辦理質押登記)已被廈門市中級人民法院司法凍結，凍結時間為2018年9月19日，凍結期限自2018年9月19日起至2021年9月18日。本次股份被凍結后，貴人鳥集團所持公司股份累計被凍結數量為 1.02億股，占公司總股本 16.18%。

今年8月份，貴人鳥再度發布公告表示，貴人鳥集團所持有的公司3.25億股無限售流通股及孳息已被福建省泉州市中級人民法院司法凍結及輪候凍結(其中 2.87億股被輪候凍結)，凍結期限自 2019年8月1日起至2022 年7月31日。本次股權凍結及輪候凍結執行后，貴人鳥集團所持公司股份累計被凍結數量增加至4.27億股，占公司總股本 67.86%。

值得注意的是，截至今年8月2日，貴人鳥集團共計持有本公司股份 4.79億股，均為無限售條件的流通股，占本公司總股本 76.22%。本次股權凍結及輪候凍結執行后，貴人鳥集團所持被凍結的股份占手中總股份的89.03%。

同時，公司也在公告中提醒，因公司股價已跌破貴人鳥集團(香港)有限公司(含其關聯方)與有關機構設定的履約保障比例平倉線，貴人鳥集團持有的股份仍然存在被輪候凍結的風險。如果公司凍結的股份被司法處置的話，甚至可能導致公司實際控制人變更。