- 實達集團23億并購后“入不敷出” 急于引入戰(zhàn)投還債
- 2019年06月21日 來源：長江商報
提要：實達集團的應(yīng)對方案是緊急融資。前晚，公司公告稱，擬向鄭州航空港區(qū)興創(chuàng)電子科技有限公司（簡稱興創(chuàng)電子）非公開發(fā)行股票，募資不超過13億元，扣除發(fā)行費用后擬全部用于償還銀行貸款及其他有息負債。
14.25億元短期債務(wù)要還，賬面資金不足2億元，怎么辦？
實達集團的應(yīng)對方案是緊急融資。前晚，公司公告稱，擬向鄭州航空港區(qū)興創(chuàng)電子科技有限公司（簡稱興創(chuàng)電子）非公開發(fā)行股票，募資不超過13億元，扣除發(fā)行費用后擬全部用于償還銀行貸款及其他有息負債。
興創(chuàng)電子屬于國有獨資公司，引入國資背景戰(zhàn)投后，不僅實達集團債務(wù)壓力銳減，且信譽大幅增加。
實達集團前身是實達電腦，成立于1988年，19694年完成股改，1996年登陸上海證券交易所。
記者發(fā)現(xiàn)，近年來，實達集團頻頻大舉收購資產(chǎn)進行擴張，導(dǎo)致債務(wù)激增。截至去年底，其有息債務(wù)超過17億元，而其貨幣資金不足3億元，償債壓力山大。
國資將成為第二大股東
實達集團將迎來具有國資背景的第二大股東興創(chuàng)電子。
根據(jù)實達集團公告，公司擬向興創(chuàng)電子非公開發(fā)行不超過1.25億股股份，募集資金不超過13億元，扣除發(fā)行費用后擬全部用于償還銀行貸款及其他有息負債。
興創(chuàng)電子是一家地方國企。據(jù)披露，興創(chuàng)電子為鄭州航空港興港投資集團有限公司（簡稱興港投資）的全資子公司，后者隸屬于鄭州航空港經(jīng)濟綜合實驗區(qū)管理委員會。
實達集團公告稱，引入戰(zhàn)略投資者興創(chuàng)電子，有利于增強公司股東背景。興港投資作為獲得AAA評級的區(qū)屬國有企業(yè)，資金實力較為雄厚。截至今年一季度末，興港投資實收資本為140億元，資產(chǎn)總額達1588.57億元。
參與此次增資后，興創(chuàng)電子將持有實達集團16.64%股權(quán)，成為公司第二大股東。按照約定，興創(chuàng)電子認購的股份鎖定3年。
實達集團表示，興港投資積累了較強的現(xiàn)代化管理經(jīng)驗及國際化視野，實達集團引入國有股東背景的興創(chuàng)電子作為戰(zhàn)略投資者，有助于公司提升公司治理水平、優(yōu)化管理模式。引入興創(chuàng)電子不僅有利于優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)、緩解流動性風(fēng)險，也為公司未來發(fā)展所需的融資渠道提供了一定保障。
實達集團的資產(chǎn)負債率處于高位。2017年至今年3月末，其資產(chǎn)負債率分別為65.05%、64.42%、63.31%。實達集團認為，公司資產(chǎn)流動性較差，流動比率和速動比率較低，存在一定的流動性風(fēng)險，因此需要通過本次非公開發(fā)行股票優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負債率。
定增募資完成后，北京昂展科技發(fā)展有限公司持有公司股權(quán)比例降為30.54%，仍為公司控股股東，景百孚仍為公司實控人。
23億并購后業(yè)績不佳
實達集團急于引入戰(zhàn)投募資還債，源于此前大規(guī)模并購留下的后遺癥。
1996年就已經(jīng)上市的實達集團經(jīng)營業(yè)績總體欠佳，1999年、2000年分別虧損0.55億元、2.52億元，隨后是連續(xù)三年微利、連續(xù)三年巨虧。從2007年開始至2015年，扣非凈利潤不是微利就是虧損。
也就是從2015年開始，實達集團試圖借助并購脫困。
數(shù)據(jù)顯示，2015年8月，實達集團通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購深圳興飛100%股權(quán)，后者作價15億元，其中，現(xiàn)金支付8.12億元。
2016年7月，公司又采取發(fā)行股份及支付方式作價4.1億元收購中科融通91.11%股權(quán)。這一次，支付的現(xiàn)金為1.93億元。一年后，公司又出資4011萬元降剩下的8.89%股權(quán)收入囊中。
2016年8月，公司又實施對東方拓宇100%股權(quán)收購，標(biāo)的作價3億元，全部采取現(xiàn)金支付。
此外，公司還相繼收購了規(guī)模較小的幾家公司。
上述交易的價格約為23億元，其中，現(xiàn)金支付約為14億元。
然而，一半以上采取現(xiàn)金支付的并購并未給實達集團帶來好運氣。在2016年、2017年合計實現(xiàn)約3.7億元凈利潤后，2018年，公司再次巨虧2.67億元，扣非凈利潤則虧損3.31億元。虧損的原因，就是此前并購標(biāo)的業(yè)績爽約，導(dǎo)致商譽減值4.72億元，再加上應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款產(chǎn)生的壞賬損失，合計接近5億元。
應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款收不回來，商譽減值，導(dǎo)致實達集團償債能力急劇下降，財務(wù)風(fēng)險激增。
2017年底，其貨幣資金還有11.70億元，而去年底只有2.99億元。
財務(wù)費用方面，2016年為0.27億元，2017年、2018年為0.71億元、1.08億元，急劇增長。
