- 世界最大駕校陷擴張泥潭 東方時尚亟待剎車止損
- 2019年01月08日 來源：時代周報
提要：2018年12月29日，東方時尚發(fā)布關(guān)于媒體報道的澄清公告，表示“公司控股子公司經(jīng)營情況均一切正常”。緊接著，2019年1月3日，公司發(fā)布股份回購進展情況公告，稱已經(jīng)耗費逾5885萬元的資金回購了公司0.75%的股份；次日，1月4日又發(fā)布公告，稱計劃發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券已經(jīng)獲得證監(jiān)會受理。
除了直接持有，徐雄還通過東方時尚投資有限公司（以下簡稱“東方時尚投資”）持有上市公司股權(quán)，并且實際上更大的股權(quán)比例是通過東方時尚投資來持有。
從北京大興起家，全球最大的駕校上市公司東方時尚駕駛學(xué)校股份有限公司（以下簡稱“東方時尚”，）接連發(fā)布公告，反擊媒體關(guān)于其無法正常運營的報道。
2018年12月29日，東方時尚發(fā)布關(guān)于媒體報道的澄清公告，表示“公司控股子公司經(jīng)營情況均一切正常”。緊接著，2019年1月3日，公司發(fā)布股份回購進展情況公告，稱已經(jīng)耗費逾5885萬元的資金回購了公司0.75%的股份；次日，1月4日又發(fā)布公告，稱計劃發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券已經(jīng)獲得證監(jiān)會受理。
盡管如此，東方時尚的業(yè)績依舊不樂觀。自2016年上市以來，公司凈利潤就開始連年下滑，截至2018年三季報，其凈利潤規(guī)模已經(jīng)從2015年的3.29億元縮減到1.91億元，下降幅度超過40%。
“公司目前經(jīng)營一切正常，航空業(yè)務(wù)的拓展還沒有最新進展，后續(xù)請關(guān)注公司相關(guān)公告。”東方時尚證券部相關(guān)人士對記者說道。
10年上市路
東方時尚的歷史最早可以追溯到1995年。那一年，北京市東方時尚機動車駕駛學(xué)校注冊成立，擁有寶來、桑塔納、富康、金龍大客車等各種訓(xùn)練車輛2000多輛，教練2000多名。其最早的實際控制人為徐勁松。
2005年，徐勁松的弟弟徐雄出資設(shè)立東方時尚有限公司，注冊資本3000萬元。也是在2005年，北京市東方時尚機動車駕駛學(xué)校投資2億元左右，開始打造亞洲規(guī)模最大、設(shè)施最先進的新校區(qū)。
隨后，徐雄、徐勁松兩兄弟把生意合并到了一起，目前東方時尚的實際控制人為徐雄。
2007年前后，為了配合我國高鐵網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，鐵路部門需要征用北京市大興區(qū)與豐臺區(qū)的土地總計1800畝，用來建設(shè)我國北方地區(qū)動車組檢修基地和京滬高鐵的檢修中心，而東方時尚駕校的原校區(qū)也恰巧位于征地范圍內(nèi)。
于是，從2007年6月開始，東方時尚開始逐漸往新校區(qū)搬遷，并且開始拆除舊校區(qū)。根據(jù)相關(guān)報告，其舊校區(qū)占地總面積為470畝左右，其中訓(xùn)練場地22萬平方米左右，拆遷的房屋建筑面積1.8萬平方米。東方時尚也因此從政府方面獲得了3.7億元的拆遷補償。
在尋求上市的路上，東方時尚也是歷盡波折。實際上，早在2007年，公司就開始為上市做準備，只不過最初的計劃是去海外上市。但到了2009年，由于全球金融海嘯，東方時尚決定取消海外上市的計劃，轉(zhuǎn)而尋求國內(nèi)上市。
2011年，東方時尚整體變更設(shè)立股份公司；同年，以當年14倍左右的市盈率轉(zhuǎn)讓了公司6%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓款總計1.2億元左右，引入的投資者包括杭州錢江浙商、北京浙商海鷹，以及個人投資者李春明。
此后，東方時尚還經(jīng)歷了一場重大的股權(quán)變動，但卻是由于公司實控人徐雄離婚所導(dǎo)致。
2012年8月17日，徐雄與前妻孫翔簽訂了離婚協(xié)議，并辦理了離婚手續(xù)，其中便涉及公司股權(quán)分割的內(nèi)容。
除了直接持有，徐雄還通過東方時尚投資有限公司（以下簡稱“東方時尚投資”）持有上市公司股權(quán)，并且實際上更大的股權(quán)比例是通過東方時尚投資來持有。
以目前的格局來看，截至2018年3季度，東方時尚的第一大股東是東方時尚投資，持股比例為60.89%，第二大股東則為徐雄，其直接持有的股權(quán)比例為7.05%。
在2012年離婚之前，徐雄掌控著東方時尚投資的絕對控制權(quán)，持股比例高達99.4759%。離婚之后，東方時尚投資的股權(quán)被分割，徐雄和孫翔分別持股79.4759%和20%。另外，該公司分紅權(quán)的分配比例則為徐雄占比55%，孫翔占比40%。
根據(jù)2012年離婚時的約定，徐雄當時直接持有的東方時尚8%的股權(quán)也將劃歸為孫翔所有，但2013年雙方又經(jīng)過重新協(xié)商，約定這部分股權(quán)仍然歸屬于徐雄（8%為當時未經(jīng)上市攤薄的股權(quán)比例）。
經(jīng)歷波折和多年的等待，2016年2月5日，東方時尚終于在A股上市交易，發(fā)行價格16.4元，發(fā)行市盈率21.74倍。東方時尚通過新發(fā)5000萬股新股募集到8.2億元的資金，扣除發(fā)行費用之后，實際募集到的資金為7.8億元左右。
如果從2007年策劃到海外上市開始計算，東方時尚的上市之路走了近10年。
異地擴張隱藏風險
2014年，東方時尚獲得了世界紀錄協(xié)會頒發(fā)的證書，從此有了世界規(guī)模最大的駕駛員培訓(xùn)機構(gòu)的名號。根據(jù)公司報告，僅在北京地區(qū)，東方時尚每年受理的學(xué)員人數(shù)就在20萬人之上。
東方時尚在北京地區(qū)的競爭對手，主要是巴士傳媒旗下始創(chuàng)于1953年的北京市公交汽車駕駛學(xué)校和創(chuàng)建于1985年的北京市海淀區(qū)汽車駕駛學(xué)校，后兩者均擁有700多輛各類教練車。相比起來，截至2015年，東方時尚北京駕校擁有的教練車輛超過2100輛，教練人數(shù)超過3000人。
從全國的維度來看，據(jù)統(tǒng)計，我國的駕校超過1.2萬家，其中大部分集中在東部地區(qū)與中部地區(qū)，而平均每所駕校擁有的車輛數(shù)量僅為40輛左右。
根據(jù)原計劃，東方時尚上市IPO所募集到的資金將用來擴大駕校的事業(yè)，實現(xiàn)異地擴張。
當時，東方時尚主要在策劃3個項目的投資，其中最大的一項是湖北駕校基地的建設(shè)，項目總投資額高達11.5億元，此外還包括計劃總投資3億元的石家莊駕校項目，以及東方時尚服務(wù)配套設(shè)施項目，計劃總投資4.3億元。
2014年，東方時尚的石家莊和云南分校開業(yè)，云南駕校的教練車輛為493輛，石家莊駕校教練車為95輛。而自2015年年底開始，東方時尚相繼在重慶、廣東、山東、江蘇等省市落地業(yè)務(wù)。
2018年4月，東方時尚又成立了東方時尚國際航空發(fā)展有限公司，注冊資本3億元，公司持股比例為60%，意圖開始發(fā)展民航飛行員培訓(xùn)，拓展航空產(chǎn)業(yè)。
從2015年的6家，到2016年的10家，到2017年的15家，再到2018年的18家，三年時間，東方時尚旗下子公司和聯(lián)營公司的數(shù)量增長了3倍。
但從業(yè)績上看，這些分支卻嚴重拖累了本部的盈利，把東方時尚不斷拉扯進入負增長的深淵。
其中虧損最嚴重的，恰是最早一批設(shè)立的云南和石家莊分校，截至目前，雖然已經(jīng)連續(xù)經(jīng)營4年左右，但虧損程度卻仍然持續(xù)惡化。
2015–2017年，石家莊分校的凈利潤虧損額分別達到4705萬元、5467萬元、6177萬元；云南分校的凈利潤虧損額則分別為2330萬元、1805萬元、3076萬元。
而其他分校也大多數(shù)處于虧損狀態(tài)。
“從目前的情況來看，公司急需剎車，止住分校的虧損，集中精力做好主業(yè)。”深圳某教育產(chǎn)業(yè)基金投資經(jīng)理對記者說道。
