因為搜狐視頻和新聞業務，21歲的搜狐集團還在虧損。4月17日，張朝陽（搜狐董事局主席兼CEO、搜狐視頻CEO）再次強調搜狐視頻低成本的戰略方向，將盈利定為2019年的目標。從搜狐業績表現看，2018年搜狐減虧超20%，搜狐視頻減虧超50%，想要完成張朝陽“搜狐視頻在2019年某個季度盈利”的目標或許不難，但能否持續盈利才是關鍵。

節流未開源

21歲的搜狐依然沒有淡化張朝陽的個人色彩，這種強綁定關系在搜狐視頻上最為明顯。跟之前大談“回歸”不同，張朝陽在搜狐視頻4月17日的2019春季推介會上，強調搜狐視頻在走“低成本”路徑，這也是張朝陽近期對外輸出的主要信息。

根據搜狐財報，搜狐集團虧損從2017年的3.1億美元減少到2.37億美元，減虧超20%；搜狐視頻虧損從2017年的3.02億美元減少到1.4億美元，減虧超50%。

多方面的成本節約舉措讓搜狐節流成績顯著，不過卻未能實現開源。2018年搜狐營收18.8億美元，僅比2017年營收增長1%。

跟“同齡人”網易相比，2018年搜狐營收不足后者的兩成。按季度來看，在2018年四個季度，搜狐只有一季度和二季度營收實現同比增長，增幅分別為22%和5%。2018年三季度、四季度，搜狐營收同比分別下滑11%和5%。而在2017年，搜狐營收同比增長13%。

“今年搜狐要繼續減虧，提高收入，開源節流，降低成本。視頻領域向來燒錢很厲害，所以還是虧損的。”張朝陽直言。

事實上，搜狐視頻已經開始低成本運營。“往年搜狐的推介會有上海、廣州分會，今年只有北京一場。”搜狐視頻內部人士告訴北京商報記者。成本控制不僅體現在這些細節，在內容制作上的表現更甚。

“我們進一步介入演員的選拔、簽約藝人，更深度介入制作，這樣可以形成一個閉環的、低成本的內容制作模式。”張朝陽這樣說也這樣做，“我今年的工作時間特別多，在多個業務的第一線，在劇的制作方面介入比以前更深，包括看劇本等細節。”

優勢漸式微

“通過自制方式來實現成本降低，同時兼顧平臺發展擴展，對搜狐視頻平臺來說，確實是一個可行性非常高的路徑。”艾媒咨詢分析師劉杰豪認為，“近年來，視頻網站自制內容的競爭力愈發強勁，也逐漸成為視頻平臺創收的重要途徑。在國內網絡視頻領域，搜狐視頻自制劇仍然處于前列位置。”

不過，搜狐視頻與網絡視頻頭部陣營的差異仍然不小。根據極光大數據《2018年移動互聯網行業數據研究報告》，2018年12月，搜狐視頻滲透率為4.5%，排名在線視頻類第六，行業前三名為騰訊視頻、愛奇藝、優酷，滲透率分別為47.6%、43.6%、29.7%。

從DAU（日活躍用戶數量）上看，搜狐視頻位列騰訊視頻、愛奇藝、優酷、嗶哩嗶哩之后，排名第五，2018年12月搜狐視頻DAU 680萬，較2018年9月增加80萬。行業前三名在2018年12月的DAU分別為1.2億、8200萬、3680萬。

當年的網絡視頻三巨頭滑落到二線陣營，“主要是因為搜狐視頻在資本和資源布局上落后了。在搜狐視頻的巔峰階段，主要優勢是豐富的海外影視版權。”劉杰豪說，“但維持版權需要非常高的資本，在其他平臺的沖擊下，搜狐視頻的優勢逐漸式微。”

正是因為版權價格高企，搜狐視頻包括整個網絡視頻行業仍未盈利。“我們的目標就是搜狐視頻早日盈利，讓集團盡早盈利。”張朝陽已經為搜狐視頻定下時間點，“搜狐視頻預計在2019年某個季度盈利。”

為了達到目標，搜狐視頻需要在爆款和盈利間做選擇。“我們希望能有爆款，但如果這個爆款需要數億投資，我們堅決不會做。我們的目的不止是為了爆款，還有DAU的成長，還要走向盈利。”張朝陽還表示，搜狐視頻已經找到了盈利的感覺，自制劇《奈何BOSS要娶我》是盈利的，《法醫秦明》也是盈利的。

唯盈利是瞻

理想很美好，現實是否如此呢？比達咨詢分析師李錦清認為并不樂觀，在他看來，“搜狐視頻想要實現盈利非常困難，這是一個行業性的難題，視頻網站的帶寬和內容成本居高不下，注定很難實現盈利。就算是短期內實現盈利，也很難保證持續性”。

搜狐視頻能否實現可持續性盈利對于搜狐至關重要。從具體的業務來看，2018年搜狐品牌廣告收入2.32億美元，同比下降26%；搜索即搜索相關廣告業務收入10.2億美元，同比增長28%；在線游戲收入3.9億美元，同比增長13%，其他收入2.4億美元，同比下降20%。

除了在線游戲存在行業性利空因素外，其他業務相比均不具有競爭力。對比網絡視頻企業，搜狐2018年品牌廣告收入僅為愛奇藝在線廣告收入的16.5%。

張朝陽更是直接指出，“在搜狐旗下的業務中，搜狗和暢游均是盈利的公司，但搜狐在渠道和視頻上投入較大，這導致了集團持續的虧損”。

從時間節點看，2019年，是張朝陽定下的回歸時限，他計劃在2019年讓搜狐重回互聯網中心。在2018年5月的搜狐視頻春夏推介會、2018年搜狐world大會上，張朝陽都提到了“回歸”。在搜狐21歲的生日會上，張朝陽還直言“搜狐已經離開波谷的最低點，要以BAT外的第四股力量重新崛起”。

按照當下的股價計算，搜狐市值為5.9億美元，而百度、阿里、騰訊的市值分別為594.9億美元、4815.6億美元、4801.1億美元。