- 港交所將推雙柜臺模式 內(nèi)地香港互聯(lián)互通機制進一步深化
- 2022年12月15日 來源：證券日報 作者：吳曉璐
提要：歐冠升表示，即將推出的“互換通”和國債期貨將為投資中國債券市場的國際投資者提供獨特的風險管理工具。隨著國際投資者越來越多地參與中國內(nèi)地固定收益市場的投資，他們越來越需要有豐富的風險管理工具。從長遠來看，隨著香港發(fā)展成為亞洲的風險管理中心，提供越來越多的人民幣風險管理工具，以及衍生品交易在中國的廣泛應用，香港固定收益衍生品市場未來的發(fā)展空間巨大。
12月13日，港交所宣布旗下證券市場即將推出“港幣-人民幣雙柜臺模式”(雙柜臺模式)及雙柜臺莊家機制，預計可于2023年上半年開始推行。港交所同時表示，各項新措施亦將為后續(xù)內(nèi)地投資者通過港股通交易以人民幣定價的證券做好前期準備工作。
這意味著，在港股通增加人民幣股票交易柜臺愈來愈近，內(nèi)地與香港互聯(lián)互通進一步深化。此外，港交所還在醞釀推出“互換通”和國債期貨。
川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，中國香港是國際金融中心，也是我國對外交流的重要金融平臺。在港股市場進一步發(fā)展人民幣產(chǎn)品和工具，擴大了人民幣計價產(chǎn)品體系，有助于人民幣國際化；同時也提升了香港的綜合競爭力。
港交所將推雙柜臺模式
助力人民幣國際化
雙柜臺模式是指港股市場設(shè)立港幣和人民幣兩個柜臺，分開交易兩種貨幣股票，允許投資者跨柜臺自由轉(zhuǎn)換以縮小價差，同時引入做市商(莊家)機制以解決流動性問題。港交所表示，待監(jiān)管機構(gòu)批準及市場準備就緒后，各項新措施的登記程序預計可于2023年上半年開始推行。
值得注意的是，香港特別行政區(qū)政府于11月18日將《2022年印花稅(修訂)條例草案》刊憲，以落實豁免某些由莊家作出的、關(guān)乎雙柜臺證券交易所須繳付印花稅的建議。該草案于11月30日提交香港立法會進行首讀。豁免印花稅將激發(fā)做市商活力，提高人民幣柜臺交易活躍度，解決當前流動性不足的問題。
“采用雙幣交易，利好港股長期發(fā)展。對投資者來說，也多了一個新的投資渠道。一旦新機制運行成熟，雙幣交易規(guī)模擴大，港交所的交易量也會隨之上升。”薩摩耶云科技集團首席經(jīng)濟學家鄭磊在接受記者采訪時表示。
創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學家魏鳳春對《證券日報》記者表示，港交所增設(shè)人民幣柜臺交易，通過制度變革，增加人民幣交易功能，有助于通過香港將全球資金吸引到中國。
人民幣柜臺以及配套莊家機制的推出，將為后續(xù)港股通引入人民幣柜臺奠定基礎(chǔ)。陳靂表示，在港股通增加人民幣柜臺及配套莊家機制，首先可以為港股注入新的流動性，促進港股低估值修復；其次可降低A股與H股價差；最后助力人民幣國際化，直接用人民幣購買港股通股票，可以避免匯兌風險。
港交所集團行政總裁歐冠升曾表示，在港股通增加人民幣交易柜臺，可以讓內(nèi)地投資者選擇以港幣報價或者人民幣報價來參與港股交易，將簡化結(jié)算流程，降低投資者在投資過程中的匯兌成本，有望吸引更多內(nèi)地投資者參與港股通交易。這一舉措也有助于擴大人民幣雙向跨境資本流通的渠道，提升香港離岸人民幣市場的流動性，推動人民幣國際化進程。在其他國際金融中心爭相發(fā)力人民幣業(yè)務之際，人民幣柜臺的推出使香港在競爭中處于有利地位。
更多人民幣產(chǎn)品和工具
明年將陸續(xù)推出
除雙柜臺模式外，港交所還在籌劃推出“互換通”和國債期貨。
11月18日，港交所主席史美倫曾公開表示，港交所正在進行 “互換通”、國債期貨，以及人民幣交易柜臺做市商機制的籌備工作，有望在2023年陸續(xù)推出。
陳靂表示，在香港推出國債期貨是豐富我國金融服務實體經(jīng)濟工具箱的重大舉措，促進金融市場功能有效發(fā)揮，更好服務我國實體經(jīng)濟發(fā)展；同時能夠滿足境外機構(gòu)的投資需求，為境外機構(gòu)提供低成本、高效率的利率風險管理工具，提升我國債券期貨市場的影響力。
歐冠升表示，即將推出的“互換通”和國債期貨將為投資中國債券市場的國際投資者提供獨特的風險管理工具。隨著國際投資者越來越多地參與中國內(nèi)地固定收益市場的投資，他們越來越需要有豐富的風險管理工具。從長遠來看，隨著香港發(fā)展成為亞洲的風險管理中心，提供越來越多的人民幣風險管理工具，以及衍生品交易在中國的廣泛應用，香港固定收益衍生品市場未來的發(fā)展空間巨大。
對于港交所推出越來越多的人民幣金融產(chǎn)品和風險管理工具，魏鳳春認為，這有助于鞏固香港的國際金融中心地位，也意味著中國金融市場國際化程度的提升。
