- 科技創新公司債推出百日：募資逾400億元 未來潛力較大
- 2022年08月29日 來源：證券日報 作者：吳曉璐
提要：肖一飛表示，隨著科技創新公司債的推出，除了小米等知名民企通過科創債券直接融資，另外，科創債的特性使得諸多國企發行的科創債券通過科創投資或科創孵化的方式，也間接為民企融資提供了支持幫助。
自5月20日滬深交易所正式推出科技創新公司債以來，截至8月28日，已經滿百日。記者據滬深交易所網站數據統計，在這期間，有32單科技創新公司債發行，合計募資406億元。
從已發行的科技創新公司債來看，國有企業發行較多，大多用于科技創新領域的股權投資。接受采訪的專家認為，科技創新公司債支持范圍較寬，募資運用靈活，且得到監管政策支持，推出以來發行較快，未來仍有較大潛力。
政策支持
誕生百日發展較快
從發行數量來看，科技創新公司債雖然誕生僅百日，但是發展較快。“滬深交易所從2021年3月份開始探索試點科技創新公司債，到2022年5月份正式推出前，一年多的時間里，交易所僅發行33只科創債，融資283億元。正式推出后，百天時間就發行32單，募資406億元，可以看出發行速度明顯提升。”中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示。
從橫向對比來看，財達證券債券融資部總經理肖一飛在接受《證券日報》記者采訪時表示，科技創新公司債誕生至今的百天內，發行數據優于大部分專項債券產品。科技創新公司債主要有三方面優勢：一是發債主體范圍較為豐富，科技創新公司債支持科創企業類、科創升級類、科創投資類和科創孵化類等多層次發行主體；二是募集資金投向相對廣泛，可通過研發投入、項目建設、并購、運營、權益出資，建設研發平臺和新型研發機構等多種方式投向科技創新領域，同時可置換一定時間內的投資支出，提高了募集資金運用的靈活度；三是配套服務安排優勢，滬深交易所及各省金融局、國資委對科技創新類項目申報、審核及推廣均有優化安排措施。
科技創新公司債推出后發行較好，與監管部門的大力支持、承銷機構的積極主動密不可分。中金公司投資銀行部固定收益組負責人、董事總經理慈顏誼對《證券日報》記者表示，目前雙創及科創債發展具有良好的政策環境。自產品試點創設以來，證監會、交易所結合國家戰略部署及市場需求，制訂完善科創債有關規則，提供審核綠色通道，助力科創債承銷擴容、提速。此外，各家券商積極響應國家戰略部署，在深化金融供給側結構性改革、加快實施創新驅動發展戰略的大背景下積極展業。券商在科創領域的股本經驗、投研能力，為科創債承銷奠定優勢。
5月份發行的首批項目大都貼了“雙標”，契合國家戰略，受到市場追捧。如廣州港發行用于“一帶一路”的科技創新公司債；三峽集團、江蘇永鋼和華魯控股發行的均為綠色債券，國新控股發行的2單，用于投資數字經濟領域科技創新公司的股權等。
長期限產品數量較多
帶動資本向科創領域集聚
從債券分類來看，上述32單科技創新公司債中，一般公司債、私募債和可交換債分別為25單、6單和1單，募資分別為227億元、79億元和100億元。從期限來看，21只為5年及以上，占比65.63%。
“科技創新公司債的債券期限普遍較長，更加貼近科創類項目較長的回報周期，對于改善科技屬性發行人的負債結構有明顯的幫助。”明明表示。
從募集資金用途來看，26單科技創新公司債用于科創領域股權投資項目，即通過直接投資或基金投資等方式，對科創公司進行股權投資，或者對前期科創領域相關投資支出進行置換。如國貿控股發行10億元科技創新公司債，募集資金擬用于置換子公司國貿產業對廈門天馬顯示科技有限公司進行股權投資的自有資金，該部分股權投資資金最終用于投第6代柔性AMOLED生產線項目。
此外，有3單直接用于科創領域相關項目建設，如江蘇永剛募集資金擬全部用于80MW超高溫亞臨界煤氣發電項目建設、運營和償還相關項目貸款；3單用于償還有息負債，如廣州港募集10億元擬全部用于償還“一帶一路”科技創新項目的有息債務。
慈顏誼表示，從中金公司已發行的項目來看，科技創新公司債有效服務了新興行業企業、傳統行業轉型升級企業以及國有資本投資孵化型企業的融資需求，從而帶動了社會資本向創新創業領域進一步集聚，充分發揮資本乘數效應。
肖一飛認為，從發行主體范圍來看，未來科技創新公司債仍有較大潛力空間。科技創新公司債的發行，一方面需要發行主體的熟悉和消化，篩選適合的募投方向；另一方面也需要市場投資者的認知進一步優化，現階段呈現相互磨合的階段態勢。
地方國企和央企
合計募資近395億元
從發行人性質來看，上述32單科技創新公司債中，發行人主要是地方國有企業和央企，合計募資接近395億元。
明明表示，科技創新公司債推出后，發行主體多為央企、國企，一方面是因為這些國企發行人將募集資金用于投資科技創新公司，符合發債要求，另一方面也是因為科創類民企自身大多處于生命周期的前半段，現金流創造能力不強，債券投資人相對謹慎。能夠直接發行科技創新公司債的民企基本也需要有穩定的現金流和盈利表現，例如小米通訊、江蘇永鋼。
江蘇永鋼是首家發行科技創新公司債的民企，專項用于碳中和，票面利率5%。談及公司發行的碳中和科創債，永卓控股（江蘇永鋼為其旗下公司）財務管理部資金管理室主任楊愷對《證券日報》記者表示，公司發行此單債券，一方面是借助科技創新公司債出臺契機，另一方面，長期以來，公司在綠色、低碳、可持續發展方面投入較多，此次是在交易所支持下發行的綠色科創債。該單債券票面利率也創下公司交易所債券融資的歷史新低。
談及目前民企發行項目較少，楊愷認為主要有兩方面原因：首先，從當前民企債券融資整體環境來看，由于違約風險高，透明度不夠高，投資者風險偏好較低，民企融資較為困難；其次，今年央行多輪降息之后，市場流動性寬裕，傳統貸款利率降低，更多企業偏向于傳統信貸融資。
肖一飛表示，隨著科技創新公司債的推出，除了小米等知名民企通過科創債券直接融資，另外，科創債的特性使得諸多國企發行的科創債券通過科創投資或科創孵化的方式，也間接為民企融資提供了支持幫助。
談及如何進一步發揮科技創新公司債支持民企債券融資的作用，明明認為，可以通過擔保、增信等方式，助力科創企業類、科創升級類、科創投資類和科創孵化類四大類民營企業發行科技創新公司債券。
楊愷認為，后續隨著民企債信用修復，以及市場對科技創新公司債認可度提升，在經濟轉型升級過程中，會有越來越多民企發行科技創新公司債。同時，民企也要主動適應市場，借助政府對科技創新領域的支持政策，以更低的成本發行債券融資。從長遠來看，解決民企債券融資問題，需要監管部門建立一套互信的信用體系，增加投資者對民企的信心，提升債券發行市場化水平。
