- 中國資產價值凸顯 海外機構頻頻加倉
- 2022年07月15日 來源：中國證券報 作者：葛瑤 張一雪
提要：高盛表示，經過過去三個月的強勁反彈和領先表現之后，中國股市的市盈率已接近歷史中位數水平，股票風險溢價接近長期均值。目前中國股市的風險回報與幾個月前相比更趨均衡。疊加估值和倉位因素，繼續看好互聯網、汽車、半導體和耐用消費品板塊。此外，看好具有穩健盈利能力的科技企業。
在海外通脹水平居高不下、歐美央行收緊貨幣政策的背景下，近期越來越多的海外機構開始加倉中國資產。貝萊德、瑞士百達資產、高盛等海外大型資管機構紛紛發聲，看好中國資產。展望后市，在宏觀經濟等因素的支撐之下，中國資產表現或將好于全球其他市場。
大規模加倉
6月，美國知名投資機構資本集團旗下主動管理ETF對持倉的絕大多數美國中概股、香港中資股以及A股進行了加倉，并于近期建倉阿里巴巴。具體來看，國際聚焦股票ETF(CGXU)對新奧能源、藥明生物、貴州茅臺、匯川技術、京東ADR進行了加倉，并建倉阿里巴巴ADR。國際成長股票ETF(CGGO)則繼續持有貴州茅臺，并加倉中國平安。
資本集團以主動選股、長線投資見長，最新管理規模為2.6萬億美元。今年2月，資本集團上線了6只主動管理ETF，國際聚焦股票ETF和國際成長股票ETF投資包括中國市場在內的全球市場。
超長線投資機構柏基近日也披露了最新美股投資動向，二季度柏基對再鼎醫藥的持股顯著增加，截至6月30日，柏基持有再鼎醫藥4693.58萬股，與一季度末披露的198.20萬股相比，增加了22.68倍。
此外，跟蹤中國資產的ETF也備受外資青睞。ETF.com數據顯示，海外五大中概ETF過去一個月共吸金37.60億美元。其中，安碩MSCI中國ETF于6月30日獲資金凈流入3.33億美元。
看好中國經濟
資金持續流入的背后，是外資對中國經濟的良好預期。創紀錄的通脹水平令海外投資者對歐美經濟體未來經濟走勢表示擔憂，在此背景下，中國資產的吸引力進一步凸顯。
貝萊德智庫在報告中表示，全球經濟和通脹水平長期處于穩定狀態的時代已經一去不復返了。近三年，全球面臨勞動力短缺、債務水平高企等問題，這些因素正將全球宏觀經濟環境帶入更加動蕩的時期。
貝萊德智庫預計，以美聯儲為代表的多國央行為抑制通脹水平所采取的措施，或將給經濟活動帶來短期的劇大影響。因此，貝萊德降低了整體投資組合的風險偏好，保持更加謹慎的態度。
貝萊德智庫亞太區首席投資策略師龐文博(Ben Powell)表示，貝萊德目前對美國、歐洲的股票持減配態度。“相較于歐美，我們相對更偏好中國、日本等亞洲市場的股票。”龐文博說。
在海外貨幣政策收緊的大背景下，中國穩定的宏觀經濟環境成為支撐外資信心的重要因素。瑞士百達資產管理首席策略師盧伯樂(Luca Paolini)下調了對歐元區的經濟增長預期，同時將中國股票評級上調至增持。他表示：“中國股票市場近期反彈明顯，流動性具有支撐作用。中國股票估值具有吸引力。”
高盛投資組合策略團隊建議高配A股和H股。高盛認為，中國股票受宏觀經濟環境等因素支撐，將領跑全球市場。
科技股獲青睞
經歷了年初的持續凈流出后，北向資金近期顯著凈流入。Wind數據顯示，近三個月以來，北向資金凈買入858.36億元。科技股受到外資青睞，互聯網、汽車等板塊也成為外資布局重點。
“近期，我們再次看到海外投資者增加了對中國資產的配置。”貝萊德安碩亞太區投資策略主管Thomas Taw表示，海外投資者主要圍繞MSCI中國指數布局相關中國資產，資金傾向于流向科技股。
“許多海外被動投資者持續進場，增持中國科技股的頭寸，下半年這一情況或將持續。”Thomas Taw說，海外投資者普遍認為中國科技股或已見底，因此許多離岸的活躍投資者正在開始重新關注中國科技股。
高盛表示，經過過去三個月的強勁反彈和領先表現之后，中國股市的市盈率已接近歷史中位數水平，股票風險溢價接近長期均值。目前中國股市的風險回報與幾個月前相比更趨均衡。疊加估值和倉位因素，繼續看好互聯網、汽車、半導體和耐用消費品板塊。此外，看好具有穩健盈利能力的科技企業。
