- 聯手頂級合作伙伴 齊翔騰達高壁壘 一體化 多元化戰略加速落地
- 2019年08月13日 來源：中國證券報
提要：齊翔騰達近期動作頻繁。從前端的原料碼頭、倉儲等基礎設施，到70萬噸丙烷脫氫項目、30萬噸直接氧化法環氧丙烷項目、20萬噸MMA項目等制造環節，一系列眼花繚亂的大手筆投資。
齊翔騰達近期動作頻繁。從前端的原料碼頭、倉儲等基礎設施，到70萬噸丙烷脫氫項目、30萬噸直接氧化法環氧丙烷項目、20萬噸MMA項目等制造環節，一系列眼花繚亂的大手筆投資，使得公司快速突入碳三產業鏈。
同時依靠與贏創、蒂森克虜伯共同簽署直接氧化法環氧丙烷技術授權協議，與中國化學共同投資突破尼龍66卡脖子環節己二腈的生產，公司正在向綠色化工、高端化工領域突破，以獲取更高的安全壁壘和更強的盈利能力。“原料-供應鏈-一體化工廠”的全產業鏈布局、攜手國際一流企業的技術合作，使得公司高壁壘、一體化、多元化的發展戰略實現快速落地，公司也提出力爭用四年時間，再造一個新“齊翔”，全方位打造世界級的化工企業。
全產業鏈突破
2002年成立以來，脫胎于齊魯石化的齊翔騰達就依靠天然的產業優勢，立足碳四產業鏈，深耕甲乙酮，并依靠這一產品，在2010年實現了企業上市。此后數年，依靠資本市場的資金支持，公司快速延伸碳四產業鏈條，豐富下游產品。丁二烯、順丁稀土橡膠、MTBE、叔丁醇、順酐等一批碳四深加工產品陸續投產。
公司用6年時間實現對碳四資源的“吃干榨凈”，碳四綜合利用率達到世界先進水平，并打造出兩個第一：順酐產能規模全球第一，甲乙酮規模全球第一。截至2018年底，公司主要產品產能有順酐20萬噸、甲乙酮18萬噸、丁二烯15萬噸、順丁橡膠5萬噸、異辛烷20萬噸、甲基叔丁基醚（MTBE）35萬噸、丙烯10萬噸、丁烯10萬噸等，實現了碳四各組分的充分利用，總產能約為150萬噸。特別是公司依靠長期的經驗積累和技術改進，大大提升了裝置產能利用率，實際產量可遠遠超越裝置產能，獲得了明顯的成本優勢。2018年，公司甲乙酮實際產量達到26.77萬噸、順酐產量21.66萬噸。
公司的二次創業與實際控制人的變更密不可分。2016年11月，雪松控股通過旗下公司要約收購齊翔騰達，公司實際控制人由車成聚變更為張勁。雪松控股在大宗商品領域的經驗給齊翔騰達注入了發展動力，發展供應鏈、產業鏈向高端延伸轉型成為新的戰略目標。
齊翔騰達的定位也從碳四深加工這一細分領域龍頭升級為覆蓋從原油到碳四、貫穿化工全產業鏈的企業。齊翔騰達進行了一系列供應鏈行業的資本運作，通過直接和間接控股多家供應鏈公司，業務輻射歐洲、美國、亞洲和中東等地。原料采購由國內為主向全球化轉型。公司日前還披露投資8億元在煙臺市萊州打造沿海原料倉儲基地。在上游，2018年4月，齊翔騰達受讓在石化行業擁有多年經驗的Granite?Capital?SA公司51%股權，收購完成后，公司將通過該平臺將業務延伸至歐洲、美國、中東等地。同時，公司也將依托Granite?Capital?SA公司采購中東和美國輕質化的LPG原料，解決當前公司原料來源單一化問題。在產品下游，公司繼續向碳四產業鏈下游延伸，在公司MTBE產品作為油品添加劑逐步退出市場的情況下，公司把握市場變化，擬投資建設20萬噸年MMA同時配套建設40萬噸/年叔丁醇和10萬噸/年PMMA，繼續鞏固在碳四產業鏈的競爭優勢。
聯手頂級合作伙伴挺進高端
向高端進軍尋求更高的安全壁壘是齊翔騰達戰略上的推進方向。2019年1月，公司正式完成對國內首批實現MMA技術突破的企業菏澤華立的收購，菏澤華立擁有MMA5萬噸產能。2018年12月，公司公告將投資建設20萬噸MMA并配套10萬噸PMMA和40萬噸叔丁醇。
MMA項目投資38億元，項目建成投產滿負荷狀態下，預計新增銷售收入44億元，稅前利潤8億元。碳四法從異丁烯到MMA包含氧化、吸收、萃取、提純、酯化等流程，每一個環節對技術要求都比較高，一家企業沒有多年研發經驗積累，很難將其產業化。天風證券研報顯示，碳四法合成MMA除2007年兩家外資企業在中國建廠投產以來，到2016年整整十年時間沒有一套新增產能。截至目前，國內一共有5套碳四法裝置，合計產能34萬噸。
跳出碳四單一產業鏈條，提高抵御風險能力，一條“丙烷-丙烯-環氧丙烷”的碳三產業鏈也已經逐步成型。齊翔騰達正在推進的可轉債融資，其募投項目即為70萬噸丙烷脫氫制丙烯項目。據介紹，丙烯是三大合成材料的基本原料，主要用于生產聚丙烯、丙烯腈、異丙醇、丙酮和環氧丙烷等，丙烷脫氫制丙烯項目投資低、流程簡單、產品收益率高，綜合產品成本較低，具有較大的競爭優勢。
在丙烯的下游環節，公司已經敲定了與贏創、蒂森克虜伯的技術合作協議，從而獲得了目前最為綠色的直接氧化法環氧丙烷生產工藝，為30萬噸環氧丙烷項目順利推進提供了保障。據介紹，當前國內占比超過80%的環氧丙烷都是采用氯醇法，國家2011年產業結構調整目錄明確從2015年開始禁止新建氯醇法裝置，雙氧水直接氧化法技術副產物極少，污染少，投資少，優勢明顯。
而在更高的技術領域，公司選擇以戰略投資者身份與中國化學旗下的中國天辰合作，投建國內首套完整產業鏈尼龍66裝置，在該項目中，已二腈這一尼龍66生產環節中的“掐脖子”環節將首次實現國產化。申萬宏源研報指出，因其技術壁壘及投資門檻較高，國內“已二腈-已二胺-尼龍66”產業鏈錯配嚴重，其中己二腈技術壁壘及投資門檻較高，行業高度寡頭壟斷，國內100%依賴進口，同時全球尼龍66消費主要集中在中國。
資料顯示，中國天辰擁有自主知識產權的“丁二烯直接氫氰化法合成己二腈技術”通過了中國石油和化學工業聯合會科技成果鑒定，利用該技術已建成的50噸/年丁二烯直接氫氰化法合成己二腈的全流程中試連續生產裝置實現了連續穩定運行，產品質量達標。該項目在齊翔騰達所在的齊魯化學工業園區落地，將有效發揮齊翔騰達在丁二烯供給、園區公共設施服務等方面的協同優勢，在補齊碳四產業鏈的同時，齊翔騰達有望與中國化學共享高端化學品的收益。
