- 市場流動性拐點或現 半年度業績將成A股重要交易線索
- 2024年07月22日 來源：中國網
提要：華西證券則認為，高股息政策仍然具備配置價值。A股高股息策略自2021年起就持續跑贏大勢，其相對無風險利率的比價優勢受到低風險偏好資金的增配。從股息率利差角度看，當前中證紅利指數股息率相對10年期國債收益率的利差仍處在歷史相對高位，并且在債券市場波動加大的時期，高股息資產是長線資金的重要配置方向。
上周，A股市場延續修復格局，食品飲料、電力與新能源、半導體等行業漲幅靠前，前期強勢的紅利資產則出現分化。展望后市，機構認為，短期內A股主要指數有望呈現震蕩走強趨勢，投資者仍需密切關注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。配置方向上，紅利板塊的內部分化仍將持續，隨著市場拐點的進一步明確，績優成長板塊的配置性價比有所提升。與此同時，半年報披露的業績將成為市場重要交易線索。
中信證券在本周展望中認為，市場流動性拐點已現。首先，市場成交已開始緩慢改善，7月9日之后成交額穩定在6000億元以上。其次，“類平準”資金依然在穩定市場預期。7月9日以來，寬基指數ETF資金流入從300ETF擴展至1000ETF，上周累計流入規模超過1000億元。再其次，公募基金二季報顯示，其重倉股的持倉風格依然十分進取，在電子、通信行業的超配比例環比變化分別為2.4個百分點和1.0個百分點，家電、機械等景氣度行業的超配比例也在環比上升。
財通證券認為，綜合來看，A股市場投資者情緒正處于持續修復的窗口，后續能夠支撐行情走長走強的將是宏觀經濟環境的進一步修復，如出口強勁拉動經濟等。
平安證券預計，政策有望繼續加碼支持科技創新，短期市場關注點或聚焦半年報業績。中期結構性機會仍在增加，建議投資者沿著基本面結構性亮點和改革政策方向進行布局，如新質生產力、企業出海等方向。
從海外因素來看，6月美國通脹數據及零售數據引發了基本面走弱的擔憂，海外降息交易再度升溫。中銀國際證券表示，目前，美聯儲9月降息25個基點至5.00%到5.25%區間的概率為93.3%。美聯儲降息周期的開啟，一方面有望打開國內貨幣政策空間，另一方面也意味著海外經濟動能邊際走弱，新興市場資產性價比提升。
配置方向上，中信證券認為，上周紅利板塊的內部分化將進一步演繹，短期內投資者可繼續關注紅利低波類資產，如自由現金回報率穩定的水電、核電，保費穩定增長的財險等。隨著三季度市場拐點明確，投資者配置重心可轉向績優成長，其中以滬深300指數為代表的績優成長板塊具備性價比。
在中信建投證券看來，7月至8月的半年報業績披露將成為市場重要交易線索，建議投資者關注業績超預期或增速較高的板塊。綜合來看，傳統TMT板塊(如半導體和蘋果產業鏈等)以及部分高端制造板塊仍是確定性較強的景氣機會。值得注意的是，紅利和部分成長板塊可能存在交易熱度和擁擠度升溫的短期風險，但也為板塊中期布局提供了好的時機。
華西證券則認為，高股息政策仍然具備配置價值。A股高股息策略自2021年起就持續跑贏大勢，其相對無風險利率的比價優勢受到低風險偏好資金的增配。從股息率利差角度看，當前中證紅利指數股息率相對10年期國債收益率的利差仍處在歷史相對高位，并且在債券市場波動加大的時期，高股息資產是長線資金的重要配置方向。
