- 中國人民銀行：貨幣信貸總量要適度、節奏要平穩 鞏固實際貸款利率下降成果
- 2023年03月04日 來源：證券日報
提要：“近年來，我國外匯市場運行呈現出一個新的特征，外匯市場運行表現出比較強的韌性，市場的主體更加成熟，交易的行為也更加理性。而且，人民銀行、外匯局作為外匯市場的監管者，在面對市場變化時，也更加從容、更加淡定、更加成熟，經驗也更加豐富。”潘功勝表示，“我們有信心、有能力維護我國外匯市場的穩定運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。
3月3日，在國新辦舉行的“權威部門話開局”系列主題新聞發布會上，針對貨幣政策、人民幣匯率等市場關注的熱點話題，中國人民銀行行長易綱，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝，中國人民銀行副行長劉國強一一進行了回應。
“支持經濟高質量發展的過程中，貨幣政策非常重要。中央經濟工作會議提出，要實施穩健的貨幣政策。”易綱談到，近年來，貨幣政策支持經濟高質量發展有幾個特點：在總量上，保持對實體經濟的支持力度；在利率政策上，要以國內經濟為主來考慮問題，要保持實際利率的合適水平，適當降低融資成本；在結構上，加大對重點領域和薄弱環節的支持。
談及下一步的工作思路，易綱表示，一方面，貨幣信貸的總量要適度，節奏要平穩，要鞏固實際貸款利率下降的成果；另一方面，還要適度發揮結構性貨幣政策的作用，繼續對普惠小微、綠色金融、科技創新等領域保持有力的支持力度。
貨幣政策工具使用
要綜合考慮、相機抉擇
在回應今年是否會降準降息時，易綱表示，“目前，我們貨幣政策的一些主要變量的水平是比較合適的，實際利率的水平也是比較合適的。”
降準方面，易綱表示，2018年以來人民銀行14次降準，把平均的法定存款準備金率從近15%降到了不到8%，降了7個多百分點，不像過去那么高了。但是，用降準的辦法來提供長期的流動性，支持實體經濟，綜合考慮還是一種比較有效的方式，使整個流動性在合理充裕的水平上。
“今年人民銀行將繼續按照黨中央、國務院決策部署，精準有力實施好穩健的貨幣政策，這是貨幣政策總的取向，但是具體的政策工具怎么使用，要綜合考慮、相機抉擇。”劉國強表示，一是堅持以我為主，把國內的目標放在首位。從目前來看，國內的經濟好轉是肯定的，但是也存在一些不確定性因素，所以下一步將加強調研，根據經濟發展情況的變化和需要，統籌增長和物價，適時適度調整貨幣政策工具。二是統籌短期和長期，強化跨周期調控和逆周期調節，堅持正常的貨幣政策，保持正利率和向上的收益率曲線，不大水漫灌、不大收大放。三是統籌國際與國內，既立足國內，調控有度，又密切關注國際動態，加強預期管理，兼顧好內部均衡和外部均衡。
談及是否會進一步加大結構性貨幣政策工具的使用，劉國強表示，下一步將持續對結構性貨幣政策工具進行評估，做好分類管理，做到有進有退，對一些需要長期支持的重點領域和薄弱環節，結構性貨幣政策會給予較長期的、持續的支持，比如普惠金融領域，對一些階段性特征比較明顯的工具，要及時退出，當然退出的時候也要注重“緩退坡”，不要急轉彎。另外還有一些工具，也可以考慮和其他政策工具進行銜接。
此外，劉國強談到，“我們判斷，2023年我國通脹水平總體保持溫和是主基調。從短期看，通脹壓力總體是可控的，因為當前我國經濟處在恢復發展的過程中，有效需求不足仍然是主要矛盾，產業鏈、供應鏈運轉順暢，供給比較充足，居民通脹預期比較平穩，具備保持物價基本穩定的有利條件。從更長的時間看，外部環境還有很多難以預料的事情，需求還在逐步恢復，雖然通脹的概率不大，但是不等于沒有，我們要樹立底線思維，對通脹保持警惕。”
匯率市場化形成機制
彈性越來越強
針對人民幣匯率問題，易綱談到，過去這些年，匯率市場化形成機制的彈性越來越強，較好地起到了自動穩定器的作用。在過去五年，匯率都是波動的，波動率大約是4%，與全球主要國家的匯率波動率差不多。
易綱表示，在過去這幾年，人民幣對美元匯率三次破“7”，但是很短的時間又回到了“7”以下。所以“7”不是一個心理障礙，整個經濟是穩定的，老百姓預期是穩定的，企業換匯，老百姓結匯購匯都是方便的，經濟社會預期的穩定非常重要。
易綱還表示，長遠看，匯率的穩定實際上和老百姓的福祉息息相關。過去20年，人民幣雖然是波動的，但總體上人民幣對美元匯率升值了20%，平均每年升值1%。按照國際清算銀行計算的實際有效匯率看，過去20年人民幣實際有效匯率實際上升值約40%，等于每年升值1%、2%，也是一個比較合適的水平。
易綱強調，保持匯率的穩定非常重要，國際上有一些國家因為匯率大幅貶值，使得他們難以跨越中等收入陷阱。所以，一方面要保持匯率穩定，另一方面要保持匯率彈性。總體看，人民幣匯率還會在合理均衡的水平上基本穩定，有一些小的雙向浮動也是市場驅動的，而這種波動對經濟是有好處的。
“近年來，我國外匯市場運行呈現出一個新的特征，外匯市場運行表現出比較強的韌性，市場的主體更加成熟，交易的行為也更加理性。而且，人民銀行、外匯局作為外匯市場的監管者，在面對市場變化時，也更加從容、更加淡定、更加成熟，經驗也更加豐富。”潘功勝表示，“我們有信心、有能力維護我國外匯市場的穩定運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。
對于人民幣資產的投資價值和吸引力問題，潘功勝談到，隨著中國經濟增長動能的恢復和金融市場進一步開放，人民幣資產投資屬性和避險屬性凸顯。當前，國內股票市場估值比較低，中美利差處于穩定和收斂狀態，所以人民幣資產將會展現出良好的投資價值。
